週二召開的緊急會議中，美國聯準會宣佈降息50個基點；同一天晚上，G7財長會議發佈了「準備採取行動」的聯合聲明。但是，這一切都沒有減輕市場的擔憂。

　　對於規模達16.7萬億美元的美債市場來說，週二是歷史性的一天，這天10年期美債殖利率首次跌破1%，各期限美債殖利率全線下跌。

　　10年期美債殖利率突破1%關口後不到30分鐘，就快速逼近0.90%；

　　與通膨掛鉤的30年期美債殖利率首次跌至零以下；

　　兩年期美債殖利率跌28.1個基點至0.6223%，但仍遠高於2011年的紀錄低點0.14%。

　　要知道10年期美債殖利率在巔峰時（1981年）曾達到15.84%，2018年10月也還處於3.26%的不錯水平。然而，去年年中以及而最近幾週的連續暴跌，將殖利率推向了歷史低谷。外媒分析稱，作為全球債券市場的基準，美債殖利率一跌再跌表明投資者焦慮情緒直追2008年金融危機時期。

　　美債殖利率的巨大跌幅和極快的下跌速度，讓不少分析師感到愕然。

　　Federated Investors Inc．資深投資組合經理Donald Ellenberger表示，美債市場現正被恐懼支配：

　　「從某種意義上說，美國聯準會意外降息可能表明新冠疫情在美國可能會更加嚴重，這加重了市場的憂慮情緒。」

　　瑞銀全球財富管理機構美洲區副首席投資官索利塔‧馬切利（Solita Marcelli）則表示，投資者希望美國聯準會採取更為協調和果斷的應對措施：

　　「投資者忽視了美國聯準會正在採取的行動，他們更關注美國聯準會是否認為疫情對經濟的影響更嚴重了，以及後續會不會採取更多措施挽救經濟。」

　　摩根大通分析師Loeys表示，此前根本難以想像美債殖利率的下跌速度竟會如此之快：

　　「我以為銀行和保險公司等大型投資者已經意識到美債殖利率將持續下跌並開始調整倉位了。無論美國經濟如何發展，美債殖利率最終都有可能降至零。」

　　從美國聯準會緊急降息後股市的低迷表現以及鮑威爾的言論來看，經濟放緩的風險頗高，交易員們也不敢放鬆，紛紛押注美國聯準會可能在本月晚些時候進一步放寬貨幣政策。

　　鮑威爾本人也承認，光靠美國聯準會是無法解決問題的：

　　「政府、衛生保健專業人員、央行和其他主體應採取多方面的應對措施，來遏制該病毒對人類和經濟造成的破壞。」

　　Cornerstone Macro LLC的合夥人、前美國聯準會經濟學家羅伯托•珀利（Roberto Perli）指出，鮑威爾的話聽起來並不樂觀，市場現狀令人不安：

　　「美債殖利率的驅動力是市場對美國聯準會降息的預期，如果投資者繼續加大降息押注，殖利率就會繼續走低。」

　　有分析認為，推動美國聯準會大幅降息的因素，也包括川普在內的公眾人士施加的壓力。美國經濟狀況對川普的連任競選至關重要，美國聯準會週二緊急降息後，川普依然在推特上呼籲加大降息力度：

　　「美國聯準會必須進一步放寬政策，最重要的是，與別國央行保持一致。我們不是在同一水平上比賽，這對美國不公平。」

　　華爾街的策略師們也認為，美國聯準會進一步降息是板上釘釘的事實，問題是在何時執行。許多投資者預測美國聯準會年中還會降息50個基點，摩根大通策略師揚‧洛伊斯（Jan Loeys）的預測則更為大膽——他認為美債殖利率最快在今年降息至0%甚至更低。

　　「降息越多，越容易陷入危機之中。從中期來看，美國聯準會的彈藥已經用完，而現在還在支出。到年底，利率有一半的可能為零。」

　　考慮到市場已充分消化美國聯準會的降息預期，投資者這時候不得不考慮幾個問題：

　　美債殖利率還會像過去幾週一樣持續大幅下降嗎？洛伊斯認為可能不會，但也不用幻想其突然飆升。

　　對於投資者來說，購買殖利率為1%的10年期美債有什麼意義呢？ 正如早年間美債殖利率暴跌之時市場上流行的那句話一樣：殖利率為1.6%的美債如同雞肋，但即使如此，購債至少還可以保證穩賺5%的淨利潤。

　　那麼當10年期美債殖利率跌到1%下方之後呢？投資者還會這麼「飢不擇食」嗎？

　　分析師Brian Chappatta表示，投資者當然希望經濟能快速恢復正常，但此次經濟復甦不太可能是V型的，而將會是緩慢艱難的U型反彈：

　　「自2009年以來，全球主要經濟體共經歷了五次衰退（日本三次、歐洲兩次）。而現在，歐洲和日本可能分別出現第三次和第四次衰退。上述五次經濟衰退發生時，傳統觀點都是經濟會呈V形反彈，但事實證明這種設想太過理想化了。經濟已經非常脆弱，即使疫情過去了，我們還會遇到各種問題。」

　　總而言之，沒有人知道美債殖利率的連跌趨勢何時或如何結束。投資者的恐懼是顯而易見的，各國央行已準備好盡其所能減輕疫情對經濟的傷害，協調降息和持續的資產購買計畫已經在路上。由於暴跌對交易者的心理造成了很大衝擊，即使美國可能不會立即加入負殖利率債券俱樂部，這一結果也比以往任何時候更加不可避免。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯繫原作者並獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：郭建