週二美國聯準會緊急降息50個基點，卻引發了股市的恐慌情緒，使人詫異。不過，股市恐慌是有理由的，因為傳統意義上，美國聯準會緊急降息就意味著經濟（或者市場）已經處於下滑狀態，而且表明美國聯準會的行動已經落後了。這點可以從過去美國聯準會宣佈緊急降息之後的市場表現中看出。

　　德意志銀行的吉姆•裡德（Jim Reid）觀察了美國聯準會最近7次緊急降息後，標普500指數一週、六個月和一年內的變化：

一週後平均上漲2.8%；

六個月內平均下跌4.3%；

一年內平均下跌9.2%。

　　裡德指出，緊急降息雖然在近期內多是有利股市，但長期來看還是消極影響居多。

　　但當前標普500指數的一年平均回報（不包括股息）約為6%，再看看表格中的數字，美國聯準會在這個時候緊急降息，6個月和1年後的回報可能下跌那麼多。這可能就解釋了週二市場為何憤怒。

　　表格中最大的「異類」是1998年，當年股市出現暴漲，那是因為1998年降息之後沒有發生衰退。相反，市場進入了互聯網泡沫，當時美國聯準會為了應對美國長期資本管理公司（LTCM）事件和亞洲金融危機，採取了額外的刺激措施，從而進入了最大泡沫階段，很快千禧年的流動性飆升。股市因而大漲。正如裡德所指出的那樣，那就是牛市的希望。

　　但是目前，市場懷疑美國聯準會是否過早用力、過度用力。

　　美國聯準會的利率現在已經處於1-1.25%的範圍內，大幅下跌讓其離零利率不遠了。裡德對此並不感到意外，他認為美國的遠期債務狀況會讓美國聯準會的資產負債表在未來幾年爆炸式增長。昨天美國聯準會宣佈緊急降息只會加速這一過程。

　　美國聯準會已經陷入有史以來最大的資產泡沫，唯一能做的就是繼續降息，但這將導致災難性的市場崩潰。裡德總結道：

「美國聯準會可能被詛咒了，不管降不降息，情況都會惡化。」