負利率押注增加，至少有一位勇敢的交易員押注，在短短三週內，美國就可能加入歐洲和日本的負利率行列。

　　當蒙特利爾銀行（BMO）的利率策略師們談及美國將不可避免地採取負利率的問題時，大家最想知道的不是「會不會出現」而是「何時出現？」。

　　現在，至少有一位勇敢的交易員表示，答案是：三週內。他認為在短短三週內，美國就可能加入歐洲和日本的負利率行列。

　　據外媒報導，在週三上午利率市場的大幅波動期間，2020年4月美國國庫券期權的交易活動明顯增加。交易員押注10年期最便宜可交割債券期貨的殖利率將在3月27日到期前降至負殖利率。這意味著，至少有一位交易員押注美國將在短短三週內有史以來首次出現負利率。

　　具體數據顯示，有人以1個波動點的價格購買了3萬手TYJ0 144.25看漲期權合約，這些期權將於本月底到期。

　　如果殖利率跌至-0.05%左右，它們便開始獲利，而現貨市場相應債券的當前利率約為0.85%。現有的243手未平倉合約表明這些頭寸是新的，而不是空頭回補。這意味著這位押注者以大約47萬美元買入這些看漲期權，他有權購買2027年到期的10年期美債期貨（或7年期最便宜可交割債券），而價格相當於現貨市場的負殖利率。

　　儘管這筆交易並未預見整條殖利率曲線都將轉為零，但如果殖利率下降至-0.05%左右，行權價就會開始盈利，而現貨市場相應債券的當前利率約為0.85%，這相當於押注接下來的三週債券殖利率將有大約90個基點的跌幅。這種下跌速度和幅度只有在美國聯準會多次降息或大蕭條意外爆發時才可能出現。

　　考慮到市場已經定價43個基點的降息，因此這位交易員相當於在押注未來幾週還將額外降息47個基點，或另外兩次降息。

　　儘管全球已有接近15萬億美元的主權債以負收益進行交易，但美國國債利率從未出現過負值。如果這位交易員是正確的，美國聯準會真的採取負利率政策，在接下來的幾週內再次降息以應對即將到來的衰退，那麼這筆交易的利潤將超過20倍，因為如果合約達成的價格相當於-0.10%的殖利率，那麼47萬美元的初始資金將增長至1000萬美元。