治愈冠狀病毒疫情的良方不太可能來自央行，但習慣了美聯儲11年支持的美股表現得似乎是這樣，或者說投資者也急需這樣一劑猛藥來緩和一下市場的跌勢。

　　治愈冠狀病毒疫情的良方不太可能來自央行，但習慣了美聯儲11年支持的美股表現得似乎是這樣，或者說投資者也急需這樣一劑猛藥來緩和一下市場的跌勢。

　　週一美股錄得14個月來最大單日漲幅，因市場押註七國集團（G7）將協調應對疫情的政策措施。疫情有可能令全球經濟脫軌。那些多年來目睹美聯儲用一系列政策處方推動市場上漲的人，欣喜於股市大漲。但越來越多的人擔心，儘管這種提振是合理的，但也將是短暫的。

　　人們擔心，隨著各國政府採取措施控制疫情蔓延，寬鬆的貨幣政策不會解除旅行限製或停止活動被取消，這些措施正開始拖累全球經濟。除了可能的央行干預外，週一有關病毒的傳播進一步惡化，導致更多美國人死亡，更多旅行限制以及新病例激增。

　　“一兩次降息怎麼能讓人們再次坐飛機呢？降息將如何讓中國工廠重新開工？”Bleakley Advisory Group的首席投資官Peter Boockvar說，“如果有什麼區別的話，那就是它可能造成損害，因為它會損害銀行的盈利能力。”

　　風險資產上週受到重創，因為人們越來越擔心疫情對經濟的負面影響。標準普爾500指數較紀錄高點下跌13%。週一早些時候，全球投資者爭相購買美國國債，導致基準的10年期美國國債收益率跌至1.02%的歷史低點，信貸市場的裂痕也令投資者緊張不安。

( 185.73 , -6.60 , -3.43% )( 89.41 , -5.81 , -6.10% )

( 203.43 , -6.04 , -2.88% )

　　但從市場拋售中反彈的情況並不少見，這在一定程度上要歸功於上週的暴跌速度——當股市開始從歷史高點下跌時，它的跌勢超過了所有其它股市。顯示股市超賣的技術指標閃現出了買入信號。簡而言之，拋售必須在某個地方停止。

　　這讓投資者關注降息將給市場帶來什麼影響。Newton Investment Management全球股票投資組合經理Paul Markham表示，這可能會迅速緩解日益緊張的金融狀況，但尚不清楚它可能會對中斷的供應鏈產生何種影響，從而使企業利潤變得脆弱。

　　“可能出現的積極反應很可能是非常短暫的，”Markham表示，“考慮到它對那些供應障礙的影響將會減弱，從基本面來看，未必會有那麼大的積極影響。”

　　有證據表明，供應衝擊已經開始危及美國經濟。美國供應管理協會（ISM）的指數2月份下滑至接近停滯的水平，表明全球供應鏈問題正在影響製造業。

( 116.96 , -4.56 , -3.75% )

　　米歇爾在接受彭博社採訪時表示，“當人們說降息在這裡起不了多大作用時，我感到憤怒。這確實有助於消費者再融資，然後消費者就可以花掉一部分儲蓄。”

在Academy Securities的Peter Tchir看來，貨幣政策作為一種工具太過生硬，無法應對金融危機的經濟連鎖反應。有針對性的財政政策（如減稅）更適合幫助那些需要重建供應鏈的全球風險敞口企業。

　　此外，Tchir稱，如果美聯儲立即降息，可能會面臨火力耗盡的風險。

　　“他們將降息，股市將短暫反彈，然後重新開始拋售，如果我們最終突破降息時的水準，我們的處境將比他們完全不降息時糟糕得多。”Academy Securities宏觀策略主管Tchir表示。“你已經使用了你的彈藥，但沒有得到結果。”

　　當然，除了降低利率外，央行還有其他可供使用的工具。PineBridge Investments的Anik Sen表示，儘管降息本身可能不會改變市場行為，但市場可能將其視為更大規模刺激措施的前奏，比如加大流動性注入或購買國債。

　　“這向資本市場暗示，美聯儲準備提供更多貨幣刺激措施。”PineBridge全球股票主管Anik Sen表示，“更多的不是降息，而是流動性的注入，它對市場的推動作用要大得多。 ”

責任編輯：郭明煜