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　　現在是回歸的時候嗎？

　　經過昨天的大幅下跌後，股指期貨今天上午開盤走高。這應該不會讓人感到意外。我們已經習慣了在如此大的下跌之後出現反彈。過去一年，美國經濟的潛在強勁勢頭支撐了市場，在此期間，標準普爾500指數連續四個交易日下跌。昨日是連續第三個交易日下跌，因此早盤交易的反彈遠比持續的可能性大。

　　即便如此，投資者仍應保持警惕，原因有很多。

　　首先，讓我們看看技術方面的情況。

　　昨天標普500指數的走勢，如上面的1分鐘1天圖表所示，既有趣又有啟發性。

　　市場開盤時比周五收盤時低很多，在前期短暫的反彈後，又進一步走低。下午1點18分，趨勢發生了逆轉，似乎下午的買盤將推動該指數收於高於開盤價的水平。這與近期其他股市大幅下跌的模式相吻合，在最近的每次下跌中，逢低吸納的投資者都會出現，並導致股市迅速逆轉。

　　然而，昨天有所不同。

　　正如你所看到的，當天最後一個小時又出現了大量拋售。在收盤前，我們還沒有到達當天的最低點，但是信息已經很清楚了。交易員們預計，今天上午股市不會出現大幅反彈（如果有的話）。沒有人希望被抓得太久而出錯。

　　在這種情況下，這種謹慎的做法比逢低買進更有意義。

　　我在這裡已經說過幾次了，從邏輯上講，在這個時候出售對冠狀病毒的恐懼是沒有意義的。從大的方面來看，它仍然是一種小疾病，儘管傳播速度很快。我堅信，再過幾個月，它將像非典（SARS）、中東呼吸綜合徵（MERS）、埃博拉病毒（Ebola）、寨卡病毒（Zika）和所有其它病毒一樣消失：它可能不會消失，但它將從新聞頭條上消失，幾乎被人們遺忘。

　　問題是，現在越來越清楚的是，邏輯並不是驅動事物的東西。相反，我們看到的是一個基於恐懼的舉動，這比邏輯更強大。

　　在這一點上，也有一些合理的賣出理由。與冠狀病毒有直接聯繫的公司已經發出了幾次利潤和收入預警，或者更準確地說，是對恐慌的反應。這給股市帶來了直接壓力，而且理由很充分。

　　我確信，謹慎是企業應該做的負責任的事情，但我不禁懷疑，一些首席執行官認為，發布這樣的聲明是一種雙贏。如果他們確實有一個疲軟的季度，不管這是否歸因于冠狀病毒，他們都有一個事先準備好的藉口。如果他們不這樣做，他們就會看起來像英雄一樣，為了利潤而與所有的恐懼作鬥爭。你為什麼不發布一個措辭謹慎的警告呢？

　　如果桑德斯最終獲得提名，甚至贏得大選，不管你是否認為這對股市不利，他在這場競選中的成功將是送給空頭的禮物。初選將成為一段時間內的頭條新聞，每一次顯示他領先的民調都會促使多一位對沖基金經理獲利。　　這些警告可能還會持續一段時間，另一個令股市承壓、但沒有像病毒那樣受到關注的因素也會持續一段時間。我昨天指出，對華爾街大多數人來說，伯尼•桑德斯（Bernie Sanders）在民主黨初選中持續取得的成功，可能比一種迄今為止在美國感染了35人的病毒要可怕得多。

　　就在我寫這篇文章的時候，標普500指數已經開始回吐早盤的部分漲幅，但這種趨勢不會持續太久，就會把我們帶回到昨天的低點以下，並導致更大幅度的下跌。保持謹慎。

　　本文作者：Martin Tillier