資金湧入歐元區政府債券市場避險的勢頭可能很快就會消退，讓位給投資者追逐收益率的潮流。

　　冠狀病毒在意大利的蔓延使投資者有了明顯的理由來預期利率走低。但是到目前為止，主要中央銀行的看法還沒有改變。他們目前認為，無需立即採取貨幣寬鬆措施來應對經濟風險。

　　即使避險交易使德國國債收益率下降而意大利收益率上升，但與此同時，以5年/5年期通脹遠期掉期衡量的歐元區通脹預期進一步下跌，進一步逼近自2019年10月初以來的低點。

　　同時，10年期德國國債收益率為-0.50%，追平歐洲央行存款利率，其進一步下降的空間應該會逐漸變得更加有限。市場可能會尋找能夠提供至少稍微更好回報的替代品。這將加強歐元區政府債券與德國國債之間利差收窄的更廣泛趨勢，導致歐元區政府債券進一步走強且曲線扁平化，尤其是在收益率曲線的超長端。

責任編輯：郭明煜