極低的公司債殖利率、極高的企業負債規模，再加上股市估值以歷史上數一數二的速度擴張，這些都讓美國聯邦儲備委員會（美國聯準會/FED）的官員們頭疼不已。他們擔心，這樣的金融失衡局面可能加劇對美國經濟面臨的負面衝擊。

雖然週三公佈的美國聯準會1月政策會議記錄也認同整體金融脆弱性尚可，但也顯示「一些與會者觀察到股權、公司債和商用房地產的估值居高不下，並注意到企業負債規模巨大，槓桿貸款市場的承銷標準寬鬆」。

「一些與會者表示關切，認為包括估值過高和負債過重在內的金融失衡問題，可能放大對美國經濟的負面衝擊，目前低利率和勞動力吃緊的環境，可能加大金融穩定面臨的風險。」

會議記錄顯示，儘管決策者承認新冠病毒疫情引發新的風險，但他們對美國經濟總體上仍然樂觀。1月28-29日會議透露出來的信息還強化了一個普遍接受的觀點：利率不會很快調升。

不過，會議記錄暴露出的情況表明美國聯準會內部部分官員對投資者和企業所展現出的風險偏好感到擔憂。股市處於紀錄高位，企業債首次超過10萬億美元，高質量和低質量企業債的殖利率均處於紀錄低位。

「我同意他們的評估，」亞特蘭大Truist/SunTrust Advisory的美國宏觀策略師Michael Skordeles說，「他們現在就此進行討論實際上是穩健的，而不是等到事情發生後再來應對。」

標普500指數．SPX在2019年上漲了近30%，從滾動的12個月水平來看，較上年同期上漲了近22%。但決策官員越來越擔心的是，投資者似乎願意為這些資產支付不斷上升的價格。

路孚特數據顯示，標普500指數成分股未來12月的預期市盈率超過19，為2002年以來最高。在一年多一點的時間內，市盈率就上漲了33%，為10多來年的最大升幅。

這並不是美國聯準會官員首次表示資產價格高漲令人擔憂，而且至少有一位決策者，也就是波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫，以金融穩定性擔憂為由反對美國聯準會2019年的三次降息決定。

實際上，許多投資者表示，美國聯準會的低利率政策和資產購買行動，正是冒險氣氛的核心所在。

「具有諷刺意味的是，資產價格可能過高的擔憂，正是由美國聯準會促成的，」保德信金融駐新澤西州紐瓦克的首席市場策略師Quincy Krosby稱。