油價下跌，黃金上漲，利率正在發出警告。但是股票市場似乎並沒有意識到這一點。

　　標普500指數週二創下歷史新高，全球股市接近1月中旬的高點，擺脫了經濟放緩和地緣政治緊張局勢的影響。與此同時，美國10年期國債收益率在2020年下降30個基點以上，原油價格已跌至50美元左右。黃金今年年初跌破1520美元，目前上漲約50美元。

　　瑞銀( 13.4 , 0.23 , 1.75% )集團策略師Stuart Kaise在報告中指出，股票市場依然是一個例外。儘管股市回到了高點，但其他資產的複蘇沒有那麼迅速，這使得股票估值明顯低於債券，標普500指數的股息和收益率都高於10年期利率。

　　SMBC Nikko的首席股票策略師Masashi Akutsu在周五的一份報告中寫道，股市走高是有道理的，理由包括市場預期美聯儲在不確定性的情況下迅速降息。這可能有助於解釋債券市場的定價。

　　與此同時，美國勞工和服務業等經濟數據仍顯示強勁，企業利潤也超過分析師預期。

　　股市的不同之處不只是表現。

以Binky Chadha為首的德意志銀行策略師在給客戶的報告中寫道：股票倉位在拋售期間略有下降，但是已經出現回升並保持高位。與此同時，其它風險資產的持倉量大幅下降，並且仍然保持這種趨勢。

　　( 138 , 0.00 , 0.00% )

　　以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師表示：美國OIS指數一年期和兩年期的利差再次轉為負值。這意味著，與潛在的經濟放緩或週期結束動態相關的風險溢價可能會重新出現。

　　Panigirtzoglou補充稱，利率市場正在發出警告信號。對股市和其他高風險市場投資者來說，目前監測和理解這些預警信號可能與2018年一樣重要。

　　來源：圖表家

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責任編輯：張玉潔SF107