東歐各國的通脹衝擊仍使當地的央行政策成為了債券和貨幣交易員的頭等大事。

　　儘管央行官員已經儘力淡化價格的上漲趨勢，東歐各國的通脹衝擊仍使當地的央行政策成為了債券和貨幣交易員的頭等大事。

　　相比起鄰國來說，今年捷克克朗成為了最大的贏家，在周三創下了七年來的新高水平。這是由於其僅僅在兩年多的時間里，就有望進行第九次加息的前景吸引了投資者。與之截然相反的是，由於政策制定者立場堅持不變，匈牙利福林是今年匯市上表現最差的貨幣，而該國的債券收益率在今年有所上升。

　　上周，波蘭、捷克與羅馬尼亞高於預期的通脹數據震動了市場，也提醒了人們勞動力市場緊縮所帶來的風險並未減輕。與這些國家困境形成鮮明對比的是歐元區，歐洲央行正竭盡全力想讓物價重新上漲。

　　在今年波蘭通脹意外升高之後，該國10年期債券收益率上漲了16個基點，至2.23%，幾乎是匈牙利和捷克債券收益率增長的兩倍。與此同時，受全球最嚴重負實際利率之一的拖累，匈牙利福林兌歐元下跌1%。與之相反，波蘭茲羅提與捷克克朗皆有上漲，漲幅分別為0.4%與0.8%。

　　鑒於東歐與歐元區的貿易聯繫，一些政策制定者想忽視急劇飆升的通脹數據並維持寬鬆的貨幣政策，然而，投資者並不完全買賬。

　　德國商業銀行貨幣策略師高斯（Tatha Ghose）表示，交易者們認為「通脹可能會在較長時間內處於高位」，而各國央行可能仍將此視為是暫時的。

　　歷史經驗表明央行官員可能是正確的。去年匈牙利通脹率暴漲1.2個百分點，促使其10年期債券收益率飆升75個基點。之後，由於價格增長有所放緩，以及布達佩斯央行並未顯示出對寬鬆政策立場的讓步，債券收益率隨後跌到了歷史新低。

　　儘管多數央行預計通脹率將會向目標區間回落，但目前的通脹情況還會持續至少一個月。由於油價的數據基數效應，1月份通脹可能還會進一步加速。以Luis Costa為首的倫敦花旗策略師在最近的一封郵件中表示：

「通脹的意外增長與歐洲增長信心的混合效應，可能會推動中歐利率進一步走高，但東歐利率大幅增長的可能性似乎已經消失。」

　　來源：金十數據