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2019年無疑是金融市場值得記住的一年。地緣政治問題一直主導消息面，包括貿易爭端、英國面臨的硬脫歐威脅以及很多國家發生的遊行示威。2018年8月，全球經濟衰退擔憂急劇升溫，當時美國國債收益率曲線自2007年年中以來首次出現倒掛。這些因素嚴重影響了企業信心和經濟增長。
儘管如此，全球股市2019年表現不俗，追踪49個國家和地區股票的摩根士丹利資本國際全球指數（MSCI World Index）創下歷史新高，2019年漲幅達25%。這得益於各國政府為重振經濟信心所實施的貨幣和財政措施，2019年是央行自2008年金融危機以來，放鬆貨幣政策最快的一年。此外，英國脫歐前景更加明朗，也在年底前鼓舞了市場風險偏好。
持久的牛市週期有望持續得更長一點
隨著央行實施寬鬆貨幣政策、貿易緊張關係緩解、英國硬脫歐擔憂下降，2020年上半年企業信心和全球製造業活動有望企穩，進而帶動2020年第二季度經濟增長超過趨勢水平，其中主要受益者將是新興市場，尤其是與中國供應鏈相關的國家。
在這樣的環境下，預計股市2020年將保持上漲勢頭，但投資回報可能低於2019年，因為股市已經消化了經濟活動將明顯改善的預期。與此同時，固定收益回報可能承壓，特別是在發達經濟體，隨著通脹壓力重新出現，收益率曲線趨陡，投資者為通貨再膨脹交易做好準備。
可能抑制潛在復甦的風險
另一個可能導致類似情形的風險是央行政策失誤。美聯儲2018年收緊貨幣政策後，金融市場暴跌之勢為多年來罕見。因此， 2020年各國央行將幾乎沒有犯錯的空間。如果他們認為，經濟形勢已經發生了實質性變化，為加息鋪平了道路，那麼股市可能重現2018年的大跌走勢。 貿易摩擦仍是頭號風險，可能威脅經濟復甦並增加了2020年底出現經濟衰退的機率。美國總統特朗普希望在2020年競選連任之前保持股市上漲，這意味著他需要消除貿易緊張局勢帶來的經濟不確定性。不過，本屆美國政府的不可預測性，使貿易談判是否會繼續朝著正確的方向發展很難得到確保。如果貿易緊張局勢重又升級，將對經濟活動和全球股市造成致命打擊。
最後，投資者仍需要關注地緣政治風險，無論是某些地區的動盪、中東可能發生的衝突，還是民粹主義者崛起導致歐盟進一步分裂。這些風險中有許多有可能成為“黑天鵝事件”。
【聲明：本文由 FXTM富拓首席市場策略師Hussein Sayed 撰稿，用於匯通網2019年終專題，並由匯通網據原文意思做少量微調；所有分析僅供參考，不作為交易依據。轉載請說明來源，謝謝！】
責任編輯：郭明煜
