香港萬得通訊社報導，臨近年底，華爾街的風險情緒日益攀升，這與去年12月的市場恐慌正好相反。但投資者是否忽視了其中的風險？ 一些不確定因素未必在2020年結束，以及企業收益預期和股票估值可能過高。

　　此外，隨著美元走軟前景，油價最近也在攀升，這加大了大宗商品通膨的可能性。美國聯準會（Federal Reserve）在2020年是否會被迫加息？ 嘉信理財首席投資策略師利茲•安•桑德爾斯表示擔心近期的自滿情緒，加息也不是完全沒有可能。畢竟，美國聯準會會對數據做出反應。如果通膨壓力上升，美國聯準會可能被迫採取行動，就像1992年總統大選期間那樣。在輸給柯林頓之後，老布希指責前美國聯準會主席艾倫•格林斯潘（Alan Greenspan）將利率維持在過高水平，這是出了名的。

　　通膨捲土重來？

　　這就是為什麼一些策略師認為，通膨抬頭可能是市場和經濟在2020年面臨的問題。原油價格保持在每桶60美元以上。TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示：「如果油價在未來6個月繼續上漲，市場也許會開始討論通膨嗎。Kinahan補充道，除了大宗商品價格上漲外，工資也在穩步上漲，美元在年初強勁上漲後走軟。所有這些加在一起，通膨壓力可能開始侵蝕企業利潤。這對股市來說可能是個壞消息，因為估值開始顯得有點高了。

　　「如果美國聯準會對通膨做出反應並開始升息，那麼我會感到不安，「 Northwestern Mutual董事長兼總裁兼執行長John Schlifske表示。總的來說，世界各地的央行都存在收緊的風險。」收益預期可能需要下調，通貨膨脹並不是唯一可能讓股市和經濟脫軌的問題，就業市場的潛在裂縫也需要被關注。雖然美國僱主仍在增加相當數量的工人，失業率仍接近半個世紀以來的最低水平，但是最近幾週的首次申請失業救濟人數出現了「令人不安的變化」，更多的人在農業和工業大州申請失業救濟。

　　不要忽視2020年大選和英國退歐帶來的不確定性

　　People『s United Advisors首席股票策略師約翰•康倫（John Conlon）表示一旦出現一位明確的民主黨候選人，市場可能會對其言論做出更強烈的反應。」Conlon表示，儘管投資者常常試圖忽視這些噪音，但科技和醫療保健這兩個今年表現良好的行業可能會受到衝擊。川普談到了控製藥品價格，他毫不掩飾對亞馬遜（Amazon）、Facebook、谷歌的Alphabet和其他科技巨頭的敵意。民主黨候選人，尤其是伊麗莎白•沃倫（Elizabeth Warren）和伯尼•桑德斯（Bernie Sanders），也對醫療保健和科技行業有大膽的計畫。

　　在歐洲，市場可能需要更多關注混亂的英國退歐形勢，以及市場動盪可能蔓延到歐元區的可能性。如果出現這種情況，德國等歐洲大國的經濟可能會放緩。考慮到美國在很大程度上依賴歐洲作為終端市場，這進而可能進一步削弱美國的增長。Conning全球首席投資策略師裡奇•世嘉（Rich Sega）擔心，歐洲可能拖累全球增長。英國退歐不會讓情況好轉，換句話說，市場仍然有很多擔憂，但是只是沒有在目前的股市中反應出來。

　　最後看一下黃金在最近的走勢。在最近股市和油價表現都不錯的情況下，黃金竟然連續上漲並突破了1500美元，這也許暗示了有一些投資者已經在為2020年的不確定性建倉。