來源：金十數據

　　在總結2019年市場表現時，摩根士丹利將其分為了三個不同的階段，其中第三個也是最重要的一個階段，始於9月中旬。從那時起，美股一路狂飆，幾乎呈直線式上升。而同一時間，美聯儲也恰巧宣布將針對“破碎”的回購市場，通過回購與購買國庫券注入數百億美元的流動性。

　　據統計，從9月中旬開始，美聯儲就通過“臨時”回購和國庫券購買分別向市場注入了2370億美元和1470億美元，而瑞信分析師Zoltan Pozsar認為這將迅速轉變成第四次量化寬鬆，以防止回購市場出現更加災難性的鎖定。

　　而為了要延緩Pozsar此前文章曾描述過的回購市場“末日”的到來，美聯儲已經承諾過將在12月中旬至1月中旬注入5000億美元的流動性，這意味著從現在起的一個月，美聯儲的資產負債表將會擴張到史無前例的程度，創下歷史新高。

　　當然，向市場注入流動性的不止美聯儲一家。美銀美林近來指出，央行正在頻繁降息，“像對待金融危機一樣”。與此同時，標普500指數每日上漲20點。

　　同時別忘記，紐約聯儲曾在10月表明，美聯儲的“非量化寬鬆”（NOT QE）政策將會持續到“至少明年第二季度”。

　　自從美聯儲從10月11日起開始“NOT QE”行動，美聯儲的資產負債表每週都在擴大，標普500指數也隨之升高，反之亦然。

　　從這一前所未見的趨勢可以推出一個規律：只要美聯儲的資產負債表仍在擴大，標普500指數就不會停止上漲。

　　總結上述所有訊息，可以得出以下結論：

1．美聯儲將會通過購買國庫券和回購每月向市場注入600-1000億美元，從現在起到1月中流動性將會爆發式增長。

2．每周美聯儲的資產負債表擴大，股市也會隨之上行，反之亦然。

3．美聯儲擴表至少還要持續4-5個月。

　　這對美股來說意味著什麼？

　　美銀美林分析師Michael Hartnett警告道，如果美聯儲縮減現在大規模的流動性注入，建立在美聯儲最新量化寬鬆政策上的先期收益將會遭遇逆轉。如果美聯儲被迫縮減資產負債表，這種逆轉將會十分劇烈。　　這可能意味著除非接下來幾週發生什麼劇烈的變化，否則美銀美林對標普500指數即將達到3333點的預測都算是保守的。就在上週，美銀美林預計標普500指數將在2020年3月3日觸及3333水平，10年期美債將在2月2日上漲至2.2%。

　　摩根士丹利也有同樣的擔憂。該行跨資產專家Andrew Sheets在年終報告中表示，該行預計美聯儲擴表將會持續至4月或5月。這也與美銀美林預測的3333點目標相呼應，這將標誌當前市場週期的頂峰。摩根士丹利預計，在那之後，市場將會繼續面臨貿易困境，並失去美聯儲的支持。

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責任編輯：張玉潔SF107