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美國先鋒投資集團（Vanguard Group Inc．）的投資策略主管表示，明年美國股市面臨比往常更大的拋售風險，因為投資者對經濟復甦過於自信。

Vanguard的首席經濟學家Joseph Davis上週五接受采訪時表示，2020年美股回調的概率為50%，而通常情況下的概率一般約為30%。

跌幅為10%通常被定義為回調，標普500指數自2018年12月以來尚未出現過這種情況，當時該指數距離邁入熊市——較高點下跌20%，只有一線之遙。

Davis說，雖然今年投資者對經濟衰退的可能性過於悲觀，但明年他們對通貨再膨脹又將過於樂觀。他還認為美股波動性將從“不可持續的低水平”回升。

“總體而言，大多數策略的預期回報都低於過去的三年回報水平。”Davis表示，風險資產定價接近3%的美國經濟增速，而他認為這個經濟增長數字不太可能實現。

其他人預計股市會再度迎來上漲的一年，對沖基金和其他一些公司也在懷疑，現在的資產定價是否過於樂觀了。另一些人則認為股市將迎來又一個上漲之年。

Davis表示，如果要讓他現在來部署活躍資金，他會考慮估值類股，還會認為抵押貸款相比某段時間吸引力小幅增強。但他稱，在進入2020年之前，最好暫時不要急於行動，因為“會有更好的切入點”。Davis說，美股市盈率已經邁向偏高一方，這是Vanguard更為青睞的一種衡量標準，而不是指數的某個目標水平。