股市是否即將屢創紀錄新高，勢不可擋？不少市場策略師都在探究這些問題，道瓊斯( 28267.1602 , 31.27 , 0.11% )指數、標普500指數和納斯達克( 8823.3574 , 9.13 , 0.10% )綜合指數最近全都創下歷史最高收盤點位。

　　其他一些地緣政治方面的阻力至少暫時消失，包括對英國高度複雜的脫歐之路相關不確定性給市場帶來動蕩的擔憂。

　　策略師Michael Hartnett牽頭的美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）分析師對市場的描述是，“2020年第一季風險資產可能迎來融漲”，眼下美聯儲和歐洲央行仍在對顯示出一些疲軟跡象的部分市場和經濟提供充分的支撐。

　　瑞銀( 12.56 , 0.11 , 0.88% )全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席投資長Mark Haefele稱，“在商業信心改善和投資復甦的推動下，這可能為股市打開進一步的上行空間。”

　　值得注意的是，所謂的融漲被市場專家視為資產泡沫的結束階段，通常隨之而來的是股價的顯著下滑，但也並不總是如此。過去18個月裡，策略師曾多次預測會出現融漲，主要是因為在美國經濟擴張已進入創紀錄的第11個年頭之際，他們對美國經濟增速的擔憂與日俱增，這也印證了對經濟增速下滑和股市回調將不可避免的擔心。

　　一些市場參與者預測美國主要股指會進一步攀升的背景是，根據FactSet數據，標普500指數年內至今累計已上漲近27.3%，同期道瓊斯指數的漲幅約為21%，納斯達克指數的漲幅約為33%。

　　這種強勁的表現也帶動小盤股指數羅素2000指數錄得可觀漲幅。該指數有望實現22.3%的漲幅，若能維持到今年底，將會是2013年上漲37%以來的最佳年度回報率。這樣的表現對於這個小盤股指數而言已經相當不錯，對美國經濟可能步其它國家疲軟經濟增長後塵的擔憂對該指數造成的衝擊最大。

　　標普500指數和納斯達克綜合指數也有望創下2013年以來的最大年度漲幅。2013年，反映總體市場表現的標普500指數的回報率達29.6%，科技股為主的納斯達克綜合指數則飆漲了38.32%。

( 50.9 , 0.18 , 0.35% )

不過，Wilson和他的團隊表示，企業利潤將面臨挑戰，小型股公司的勞動力成本可能上升。

　　摩根士丹利分析師們寫道，2018年以來，標普1500指數（包含大型股、中型股和小型股）成份股公司中，預期每股收益增長為正的公司數量佔比顯著下降。

　　他們還表示，這一指標目前的水平比2015-2016年製造業衰退期間更糟糕，這一趨勢主要受一些中小型股公司所驅動，這些公司正努力應對勞動力成本上升問題。

　　考慮到這一情況以及其他一些因素，一些分析師指出，越來越多的跡象表明，華爾街投資者正變得對股市的上漲行情過於想當然。

　　值得注意的是，一項衡量未來下行風險的指標——芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）今年有可能下跌54%，這將創下有記錄以來的最大年度跌幅。VIX指數通過追踪標普500指數的看漲和看跌期權來估算未來30天的市場波動率。VIX指數目前已跌破12，遠低於約19的歷史平均值。當股市下跌時，VIX指數往往會上漲，反之亦然。

責任編輯：郭明煜