來源：人民幣交易與研究

　　債務是當今世界面臨的主要難題之一。印度前首席經濟顧問Arvind Subramanian在《Business Today》上表示，印度正因爲企業債務而經歷較大的經濟放緩，這是“TBS-2”危機，這將把印度經濟推向“ICU重症監護室”。

　　印度前首席經濟顧問 Arvind Subramanian警告稱，印度經濟“大減速”，正走向ICU（重症監護室）。

　　Subramanian在《Business Today》上稱，印度經濟正面臨越來越多的金融困難。第二波“雙重資產負債表危機”正在摧毀經濟，並將發展成一場規模更大的危機，預計將在未來一年展開。Subramanian將這場危機稱之爲“TBS-2”。

　　TBS是指企業債務和不良資產的增加所帶來的發展問題，它導致了銀行業的困難，給信貸增長帶來了壓力，進而進一步放緩了經濟，並可能在2020年導致更多減速。

　　“看看發電量的增長，它正在跌落谷底，從來沒有像現在這樣。因此，在這種意義上，這不是普通的經濟放緩，而是大型的經濟放緩，我們應該嚴肅地看待這個問題。Subramanian在哈佛大學國際發展中心的一次會議上表示。

　　Subramanian目前在哈佛大學肯尼迪學院任教，早在2014年12月，他就首次強調了TBS問題，私營企業可能變成不良資產，當時他是前莫迪政府的首席經濟顧問。在TBS-1中，銀行和非金融機構向鋼鐵、電力和基礎設施行業的大型企業提供了貸款，這些企業後來變成了不良資產。

　　2018年印度非銀行金融巨頭IL&FS違約引發了“地震事件”。IL&FS旗下兩家子公司稱，無法向其他銀行和貸款機構償還貸款和同業存款，這引發了銀行業的恐慌，並對可持續性提出了質疑。9月份印度政府宣佈接管該巨頭。

　　此後印度經濟增長一直處於放緩狀態，今年第三季度印度的經濟增長已經處於六年來的最低水平。或許是因爲2016年的復甦已經結束，一場更長期的低迷已經重新開始。

　　隨着經濟增長迅速放緩，印度盧比大幅貶值。

　　工業生產增長處於十年來的最低水平。

　　商業信心也跌至10年來的最低點。

　　顯然，金融部門是金融體系中最嚴重的失衡，隨着經濟繼續減速，這種失衡可以得到糾正。印度股市正大幅上漲，逼近20年來的一條對角阻力線。

　　Subramanian與國際貨幣基金組織印度辦公室前負責人Josh Felman共同撰寫了與此相關的論文，這篇論文解釋了危機之後，銀行如何變得謹慎，停止向小企業放貸，導致信貸流量大幅下降，從19財年的200億盧比降至當前財年的“幾乎爲零”。

　　TBS-1未解決的問題，加上最近的TBS-2危機，將經濟進一步推低。

　　盛寶銀行（Saxo Bank）宏觀研究全球主管克里斯托弗-德姆比克（Christopher Dembik）本月早些時候在Twitter上警告稱，“所有領先指標都表明，情況將變得更糟。”

　　印度央行於本月5日將本財年（2019年4月至2020年3月）的經濟增長預期從10月公佈的6.1%下調至5%。

　　綜上所述，這意味着各國央行未能穩定全球經濟，因爲它們的政策似乎比以往任何時候都要低效。這也意味着全球經濟，尤其是世界各地的製造業中心，將繼續存在“去同步化”現象，表明全球經濟增長的大幅反彈目前可能只是一個幻想。（完）