巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(326800, 3400.00, 1.05%)公佈最新財報，該公司持有的創紀錄規模現金引發市場熱議。許多投資者不解：巴菲特為何要在美股持續創新高的「牛市」中固執地守著如此大規模的現金，是巴菲特糊塗、錯判了市場？還是在其他投資者意識到之前，股神再一次預見到了市場崩盤的到來？

　　01事件梳理

　　上週六（11月2日）伯克希爾哈撒韋公佈三季度財報，主要重點如下：

淨利潤：165.2億美元，同比下滑10.87%，但遠超市場88.84億美元的預期；

三季度營收：78.6億美元，同比增長14%，超市場預期；

持有現金：截至三季度末，企業持有現金達到創紀錄的1282億美元，二季度為1220億美元；

回購規模：7億美元，比二季度增加近75%，但低於第一季度17億美元的回購規模記錄。

　　02精選分析

　　▶ 囤積現金引老股東不滿

　　截至第三季度，伯克希爾哈撒韋的持有現金數量已達到創紀錄的1282億美元。

　　有分析指出，大量閒置資金正在拖累該企業整體的增長。截至11月1日收盤，伯克希爾哈撒韋今年以來上漲5.69%，遠遠落後於標普500指數22%的漲幅。

　　對此，有股東不干了。10月15日，伯克希爾‧哈撒韋集團的幾十年老股東、Wedgewood Partners的首席投資官羅爾夫宣佈，已出售價值千萬美元的該公司股票。羅爾夫指出，他不滿集團持有巨額現金儲備，認為在當前的牛市中，巴菲特和他的團隊投資乏術，錯過了投資機會。

　　在這之前，據證券時報，7月中旬披露的數據顯示，因為不滿其股票表現，俄勒岡州公務員退休基金（OPERF）在今年第二季度出售了14.1822萬股伯克希爾B股，意味著持有的該股數量減少了大約五分之二。

　　但華爾街著名的基金投資者Bill Ackman的Pershing Square基金卻在第二季度新買入351萬股伯克希爾B股，價值約為7億美元左右，成為伯克希爾B股的前50大股東之一。

　　▶ 巴菲特不愛現金但錢花不出去？

　　關於囤積現金的理由，巴菲特自己也做出瞭解釋。巴菲特在2018年度股東信中表示，想做一筆大的交易，但是估值太高，下不去手。從之前的表態也可看出，巴菲特向來是不偏愛現金的，1998年他在給投資者的信中曾寫道：現金從不讓我們快樂（「Cash never makes us happy」），當時他持有的現金數量是150億美元。

　　巴菲特偏愛的「股神指標」——用美股總市值佔GDP比重衡量美股估值的泡沫程度——目前估值處於20年前互聯網泡沫以來從未出現過的高水平。在前面兩次席捲全球的金融風暴中，這一指標均從頂峰直線下墜：科技股泡沫時期從136.9%的峰值跌至72.9%，次貸危機時期則從105.2%跌到56.8%。

　　▶ 巴菲特其實已做好兩手準備？

　　雖然巴菲特的現金持有量規模巨大，但這並不能說明巴菲特沒有在佈局其投資計畫。

　　伯克希爾哈撒韋是蘋果(257.5, 1.68, 0.66%)公司的第三大股東，持股5.52%。今年三季度期間，蘋果股價表現強勁，累計漲幅13.59%，市值增加818.49億美元。另一方面，10月15日，伯克希爾向美國聯準會申請，將持有美國銀行(32.4, 0.60, 1.89%)的股份增加至10%以上。證券時報指出，如果經濟進一步增長，一把銀行股和重倉蘋果股在手，伯克希爾可以跑贏標普500基準。

　　而就算經濟出現衰退，巴菲特也可以拿著分紅和大把現金等著抄底。早在2008年，巴菲特就成功為市場崩盤做好了準備，巴菲特事先將多餘的現金儲存起來，在危機期間將資金借給高盛(219.87, 2.48, 1.14%)和通用電氣(10.93, 0.55, 5.30%)等陷入困境的公司，賺得盆滿缽滿。

　　來源：金十數據