來源：第一財經資訊公眾號
在特朗普不斷的砲轟和施壓美聯儲降息推動下，週五，美股再創歷史新高。
標普500創歷史新高
這讓不少A股股民羨慕嫉妒恨，並牢騷道：“看看別人家的股市，我們什麼時候能爭氣些？”
其實，很多股民沒有理解股市背後的政治邏輯，因此自然不會理解為何美股不停地漲，而A股近期卻重新陷入了疲弱態勢。
在美國，雖然股民沒有中國多，他們的股民也不像我們這麼熱衷短線炒作，但美國老百姓會把大量的財產交給經紀人（broker）或投資於共同基金（mutual fund），通過這些形式間接投資股市。可以說，美國的股市匯聚了美國老百姓的巨量財富。因此，提振股市事關美國民生，也就成了選舉期間總統為了獲得選票得以連任所必須要做的事。
明白了這個邏輯，我們就知道，為什麼向來聲稱獨立於政治之外的美聯儲，在近期完全被總統牽著鼻子走，為了支撐美股而不斷地降息。而每次美聯儲降息時，美國總統還不忘炮轟鮑威爾，吐槽他降息力度不夠大。同時，對比耶倫笑嘻嘻地和特朗普唱反調，鮑威爾雖然表面上硬槓特朗普，聲稱堅持美聯儲獨立於政治，但身體卻很誠實，每次議息會議都堅定貫徹落實特朗普的精神。因此，這個特朗普口中的“蠢貨”，其實恰恰是他的鐵桿盟友。
如此看來，只要特朗普堅持炮轟，美聯儲堅持降息，那麼美股就能維持住當前的泡沫。不過，競選中的另一頭，民主黨可不會眼睜睜地看著特朗普拉升股市賺選票。要知道，華爾街以及金融財團可是民主黨的基本盤。因此，明年投票最關鍵的時期，很有可能會有一隻看不見的手對美國股市來一場狙擊，導致一輪較高烈度的美國股災，從而阻止特朗普連任。
狙擊的最佳時點在什麼時候呢？我們不妨估算一下。
在上週四降息後，美聯儲的基準利率目前在1.50%-1.75%的水平，如果要降至零利率，按照每次降25個基點的節奏，還能降6次。也就是說，美聯儲手裡還剩下6枚子彈（不考慮負利率的情況）。而一旦利率降至0，則將成為重要的心理轉折點——子彈已全部打光，只要對手稍稍做空一下，配合民主黨的媒體基本盤的大肆唱空，就會擊潰市場的心理防線，引髮美股的崩盤。
如果美聯儲在未來的每一次議息會議都降息，且都降25個基點，那麼按照其每一個半月召開一次議息會議的節奏，利率將於明年7月30日降到0。而那時，距離美國總統選舉投票日（11月3日）只剩下3個月，正是爭取選民的最關鍵的時期。一旦那時候美股開啟跌勢，並引發輿論的發酵，那麼3個月恰好能讓輿論進入高潮，最終直接影響特朗普的連任。
因此，可以預見，在上週四降息之後，隨著美股的再次創新高，未來幾次議息會議期間，特朗普大概率將停止炮轟美聯儲，而鮑威爾也將默契地暫停降息，把為數不多的子彈留到明年最關鍵的時候再打。
在明年投票日之前，還剩下7次議息會議，如何在7次會議中分配這6枚子彈才能獲得最好的效果呢？在老黃牛看來，短期按兵不動，放緩降息節奏，等明年選舉前最後兩次會議上進行沖刺，每次直接打2枚子彈（降息50基點），這樣才能在關鍵時刻提振市場信心，防止美股崩盤。
基於這個邏輯，老黃牛推演了三種降息方式，如下圖：
其中，明年選舉前最後的兩次議息會議上，每次降息50個基點（每次打兩發子彈）的可能性不小，而剩餘的兩發子彈，則分配給此前的5次議息會議上。具體什麼時候打，就看股市表現了。只要股市走勢還湊合，那就按兵不動。而如果股市表現出明顯的疲弱態勢，那就打出一發子彈提提神。
此外，判斷近期美聯儲不必再降息的另一原因是，國內面臨處處掣肘的特朗普，通過國際上的縱橫捭闔，即將拿到更大的好牌。
了解了美國的節奏，再來看我們的貨幣政策。在此前美聯儲連續降息，全球各大央行紛紛跟進之時，我們的易行長都曾淡定表態，中國的貨幣政策要以我為主，更何況美聯儲放緩降息步伐後，我們必然會更加淡定從容。因此，有些經濟學家動不動就高呼“該降息了”，看到LPR下調後又高呼“果然降息”，從而暗示房價將隨著“降息”而上漲，催促大家去買房，老黃牛真想送出這張圖：
而對於股市方面，由於今年年初為了迎接科創板，我們集中打出了財政子彈和金融子彈，極大地提振了市場的信心，也為科創板營造了良好的氛圍。而在科創板成功開通之後，目前市場沒有強力的政策需求來硬推股市，因此，短中期來看，在出現新的政策性需求之前，股市出現大行情的概率不大。當然，下方的政策底也在不遠處，所以下方空間也是不大的。 利率市場化改革以及LPR的下降，那是針對實體經濟的，而如果還是拿這個來炒作降息，並煽動大家買房的焦慮感，那就太無恥了。
未來一段時間裡，每逢下跌到政策底附近（二季度以來幾次下探的低點），都可以入市抓反彈，而一旦賺取自己較滿意的利潤時，也要及時收手。
當然，雖說市場上漲缺乏政策性需要，但並不意味著沒有市場性需求。今年四季度，有三個市場性的邏輯將對大盤形成推升力量。不過，這些邏輯在這裡公開說是不太好的，我們還是老樣子，以粉絲專享的方式為朋友們分享。
責任編輯：孟然
