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　　美國10月非農數據遠超市場預期，美元得到顯著提振，美聯儲短期內維持利率不變的概率上升，就業參與率不容小覷。

　　美國10月季調後非農就業人口新增12.8萬人，預期增8.9萬人，前值增13.6萬人；失業率爲3.6%，預期爲3.6%，前值爲3.5%；平均每小時工資環比增0.2%，預期增0.3%，前值增持平；平均每小時工資同比增3.0%，預期增3.0%，前值增2.9%；就業參與率爲63.3%，預期63.1%，前值爲63.2%。

　　非農就業人口增幅及就業參與率超預期

　　美國10月非農就業新增數據位於10萬人上方，遠優於市場預期的8.9萬人。雖然該數據較前值13.6萬人進一步下降，但這一情況和美國充分就業後，非農就業數據從20萬人檔口下移至10萬人檔口的情況類似，均是市場可以接受的合理現象。

　　且此次就業參與率自前值的63.2%升至63.3%，表明美國就業市場表現進一步向好。該數據同時也解釋了失業率的上升並平抑其帶來的不利影響，因就業參與率上升的本身會擴大失業人員的統計基數。

　　而此次公佈的薪資數據則表現中性，小時薪資的同比及環比總體合乎市場預期。不過，該數據雖然無法對市場構成直接的顯著影響，但也鞏固了就業人口增幅和參與率對市場的明確指引。

　　各大貨幣在美國非農數據後的瞬時反應

　　美元指數：

　　非農數據公佈後，美元指數自97.30水平附近直上97.40上方，收復日內失地的同時，亦試圖平抑前一交易日的跌勢。

　　歐元兌美元：

　　歐元兌美元自1.1150水平跌至1.1130水平附近，下跌20個基點，日內跌幅0.13%。

數據來源：Wind

　　美元兌日元

　　美元兌日元自109.95附近直上108.20上方，上漲25個基點，日內升幅0.14%。

數據來源：Wind

　　英鎊兌美元

　　英鎊兌美元自1.2960水平下挫至1.2940附近，下跌近20個基點，日內微跌0.02%。

數據來源：Wind

　　主要商品在美國非農數據後的瞬時反應

　　現貨黃金自1511美元/盎司快速下挫至1504美元/盎司下方，日內跌幅一度擴大至0.6%。

數據來源：Wind

　　現貨白銀自18.08美元/盎司附近快速走低至18.00美元/盎司下方，日內跌幅一度達到0.58%。

數據來源：Wind

　　美油自54.60美元/桶升至54.90美元/桶，日內升幅一度達1.4%。

數據來源：Wind

　　綜合來看，非農數據對美元指數的提升作用明顯，因而對非美貨幣構成壓住。金銀在美元走高和美國經濟表現向好的雙重影響下承壓，而原油投資者則更願意基於經濟數據向好激發原油需求的邏輯進行交易。

　　美聯儲短期降息概率進一步下降

　　非農數據公佈後，據CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲12月維持利率在當前1.50%-1.75%區間的概率爲87.5%，降息25個基點至1.25%-1.50%區間的概率爲12.5%，降息50個基點至1.00%-1.25%區間的概率爲0.0%。

　　數據公佈前，這三項概率分別爲78.6%、21.4%和0.0%。顯然美國10月非農數據的總體表現令市場更爲確信美聯儲短期內將停止其降息步伐。

　　德意志銀行私人財富管理部門債券交易主管Gary Pollack表示，好於預期的非農報告證實了美聯儲釋放出不準備很快再次降息的決定。這使得美聯儲看起來很明智。進一步降息實際上是沒有理由的。數據表明對經濟放緩以及勞動力市場的擔憂可能有所誇大。

　　CNBC對美國非農數據的評述指出，在行業層面，創造就業機會最多的是食品服務和飲料企業，增加了48000個職位。雖然這些職位通常與較低的工資有關，但也可以反映消費者的需求和消費自由支配資金的意願。

　　同時，有機構認爲，美聯儲或將以非常樂觀的態度對待這份非農報告。簡單來看，美國就業增長持續穩健，時薪增長令人滿意，勞動力市場參與率呈現出相對良好的信號。這份報告應該會鞏固美聯儲接下來維持利率不變的決定。

　　川普也“按照慣例”對該數據進行了評述，稱就業報告遠好於預期。不過，就不知該數據是否會令其未來對美聯儲進行降息施壓，造成未預計到的麻煩。

　　總結：

　　總體來看，此次對市場產生重大影響的除了非農就業人口本身以外，就業參與率的作用也十分明顯。在該數據影響下，美聯儲短期內將大概率維持利率及現有貨幣政策不變。不過，對於市場參與者而言，美元指數何時能夠擺脫自逾2年來高位99.60水平以來的總體回落行情，仍是個未知數。

數據來源：Wind