今年至今，各種關於美國經濟即將陷入衰退的論調層出不窮，但美國總統川普和美國聯準會卻一直矢口否認。美國聯準會堅稱美國經濟僅是疲軟而已，川普更是直言美國經濟前所未有的好。眾說紛紜，你又是怎麼看待美國經濟狀況的呢？今天我們一起來討論下。

01事件梳理

在進入正式的分析之前，我們先來回顧下本月已經公佈的部分經濟數據表現如何。

昨日，在小非農數據公佈後，第三季度GDP季率、核心PCE年率等數據公佈前，川普就已經放出風聲，稱美國經濟前所未有的好。的確，從昨日公佈的數據來看，美國經濟並沒有大部分分析師鼓吹得那般糟糕。

美國第三季度實際GDP年化季率初值錄得1.9%，好於預期；
美國第三季度核心PCE物價指數年率初值錄得1.7%，高於前值；
10月ADP就業數據錄得增加12.5萬人，高於前值和預期值； 

不僅如此，此前公佈的一系列10月數據也沒有顯示出半分衰退的跡象。

美國10月Markit製造業、服務業PMI初值分別錄得51.5，51，都高於前值；
美國10月密歇根大學消費者信心指數初值錄得96，高於前值和預期值；
美國10月NAHB房產市場指數錄得71，高於前值和預期值。

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02精選分析

▶ 經濟數據怎麼樣？

雖然此前的經濟數據表現還算可以，但在這兩日，還有多份重磅報告將接連出馬，投資者千萬不可掉以輕心。接下來，我們將一起來看看，對於美聯準會最擔心的三個方面：通膨、就業、製造業，市場是如何前瞻相關數據的。

週四20:30：美國9月核心PCE物價指數

眾所周知，低迷的通膨一直是美國聯準會最頭痛的事項之一。在昨日的FOMC會議中，美國聯準會也指出，加息前提是通膨達標。由於9月CPI表現也差強人意，因此，市場將格外關注此次核心PCE物價指數的表現情況。

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週五20:30：10月非農就業報告

利用小非農數據來前瞻大非農數據表現似乎已經成為了一個傳統。但是有研究顯示，今年的小非農數據的前瞻功能似乎不太給力。

對比今年以來的歷史數據可以發現，過去九個月中，ADP和非農數據有高達四次出現背離現象（ADP數據好於預期而非農數據不及預期或者相反），分別是在1月、6月、8月和9月

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週五22:00：美國10月ISM製造業PMI

雖然此前公佈的美國10月Markit製造業I初值高於預期值和前值，但是美國10月區域製造業指數表現卻沒有那麼美好。

截止至目前，聯邦儲備委員會的12個地區中有5個地區公佈了地區製造業的月度數據，分別是達拉斯、堪薩斯城、紐約、裡奇蒙德和費城。數據顯示，這五項指標10月份的最新平均值為2.2，低於上月的3.4，更是遠低於2004年5月創下的25.1的歷史高點。

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▶ 目前市場上究竟有多少種「衰退論」？

隨著美國經濟數據放緩加劇，市場上也開始出現了多種「衰退論」，以下是幾種衰退論的論據。

1.被降息預期吹脹的股市你能信嗎？ 

有分析師認為，當前的美股牛市外強中乾，全靠降息預期支撐。根據Crescat公司的模型，儘管美股創下新高，但是企業的利潤率卻在逐年收縮。 

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2.諾獎得主警告泡沫無處不在

在華爾街股災90週年到來之際，諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學教授羅伯特•席勒（Robert Shiller）在洛杉磯向聚集一堂的投資者發出警告，美國金融市場泡沫無處不在，無論股市、債市還是樓市，投資者都無路可逃。

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3.流動性危機或是金融危機的前兆

數據顯示，自2016年以來，美國的基礎貨幣下降了約23.68%。這是該數據自美國聯準會成立以來最嚴重、持續時間最長的下滑。 分析表示，美國基礎貨幣上一次出現接近這個幅度的下降是在1920-1921年期間，當時美國出現了嚴重的經濟衰退。

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4.美國聯準會是經濟崩潰的罪魁禍首？

大空頭席夫表示，在金融危機後，美國聯準會全力以赴「拯救」了經濟，但是在這過程當中，他們也創造出了一個比2008年破滅者更大的泡沫。現在，由龐大的聯邦預算赤字、猛增的美國國家債務構成的泡沫也走到了破滅的前夕。

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▶ 降息並不代表著衰退將至？

正如開頭所言，與市場的擔憂情緒相比，美國聯準會和川普顯得「淡定」不少。看到這裡，可能會有交易者疑惑，如果經濟狀況遠沒有到要衰退的情形，美國聯準會為何還重啟10年來的首次降息呢？川普為何嚷嚷著要降息至0值呢？以下是部分分析師的看法。

分析指出，美國聯準會早就對這個問題做出了說明。在今日凌晨鮑威爾的發言中，我們就已經知道美國聯準會的降息更多的是一種保險措施，而不是救火行動。鮑威爾稱，「美國聯準會今年第三次降息是為了幫助美國經濟在全球形勢發展的情況下保持強勁，並為防範持續風險提供一些保障，而降息將繼續為經濟提供有意義的支持。 」

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至於滿口都是「美國經濟正處於盛世」的川普，分析表示，川普雖然有抱怨過美國聯準會應該降息救市，但是川普更多地是在強調如果美國聯準會加大寬鬆，美國經濟將好上加好。川普要求降息的另一個原因是，擔心別國的寬鬆將加大美元升值的壓力，從而影響美國出口貿易等行業的發展。

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