原標題：被降息預期吹脹的市場你能信嗎？坐等牛市的多頭不得不提防這三大隱患

　　來源：金十數據 文章略有刪減

　　金融博客零對衝的分析師指出，坐等牛市的多頭還得提防股市的三個隱患。

　　①信心指數出現嚴重分化，且高企的消費者信心指數面臨拐點

　　上週五公佈的密歇根大學消費者信心指數升至三個月高點96，超出了市場預期，並且仍接近創紀錄水平。表面上看，這體現了消費者的樂觀情緒，對股市無疑一大利好。

　　但與此同時，詭異的是，美國大型企業CEO的信心指數接近歷史低點。

　　金十此前有分析指出，信心指數的背離現象是很不尋常的，從歷史上看，這樣的巨大分歧甚至預兆着經濟衰退的到來。這是因爲，當CEO對經濟形勢感到悲觀時，開源節流、精簡人手是必然之選，屆時就業市場勢必受到影響，從而將會影響整個經濟基本面的狀況。

　　此外，信心指數是個相對滯後的指標。高企的消費者信心指數可能意味着股市已經達到頂峯，而不是將進一步上漲。消費者信心指數的滯後性還體現在——當危機爆發時，洞見行業前景的CEO可能早有觸覺，CEO信心指數會領先於消費者信心指數。也就是說，隨着CEO信心指數走軟，當前消費者信心指數可能也將下行的拐點。

　　②被降息預期吹脹的股市你能信嗎？

　　另一個擔憂是，當前股市的漲勢只是一場“虛火”。之所以如此斷言，是因爲根據Crescat公司的模型，儘管美股創下新高，但是企業的利潤率卻在逐年收縮。

　　由此看來，股市似乎存在巨大的泡沫。隨着美聯儲決議的到來，投資者紛紛做多股市，以期美聯儲降息會進一步推升股市。確實，央行放水會刺激市場，自金融危機以來美聯儲推行大規模的寬鬆政策後，股市就上漲300%。

　　然而，當前和2008年的區別在於，如今股市已趨於飽和，此前股票的多餘需求已經被填滿，因此美聯儲降息所起的刺激作用也非常有限。

　　另一個證據是，投機性波動率期貨指數的空頭倉位處於多年低位。也就是說，越來越多的投資者押注未來波動率會下降，而這是極爲危險的，意味着投資者可能過度樂觀，認爲股市的好境況會持續下去。事實上，VIX指數期貨的空頭倉位的激增通常是看跌的一個相當可靠指標。

　　③最大推手要“退隱江湖”了？

　　衆所周知，股票回購是助漲股市的有力推手，有分析直接指出，自2009年，股市上漲的最大幕後推手是股票回購。

　　企業花費數十億美元回購股票往往不僅可以推升股價，增強投資者對企業的信心及信任；也能通過減少股數以提高股票每股收益，爲外界製造一種盈利能力很強的“假象”。

　　然而高盛的分析發現，企業用於回購的金額正在下降。該公司發現，第二季度標準普爾500指數股票回購總額爲1610億美元，比第一季度減少約18%。今年迄今爲止用於回購的金額比上年下降了17%。

　　高盛預計，對於2019年，總回購額將下降15%至7100億美元；而到2020年，回購總額將進一步下降5%，至6750億美元。

　　當然，這聽起來還沒什麼衝擊力，但是這足以說明一直以來作爲股市堅實後盾的回購活動要逐漸減少了。如果衰退爆發，股票回購就很容易完全停止，這無疑是股市的滅頂之災。