來源：金十數據

　　美元的強勢地位真的無法撼動嗎？

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　　美元的強勢地位真的無法撼動嗎？

　　事實上，隨著全球經濟衰退的風險劇增，美聯儲的“寬鬆雨”降落，不少機構已經下調了美元未來幾個月的預期：

瑞銀就預期美元將在未來12個月走軟，該銀行指出自21世紀以來，當全球經濟逐漸恢復時，美元一般會下跌。

美銀美林也認為，以G10貨幣估值角度看當前美元被高估了。

德商銀行和加拿大豐業銀行則指出，美國經濟增長放緩可能會削弱美元的吸引力。

　　Threadneedle Investments公司卻繼續看漲未來三到六個月美元的走勢。該機構準備做空歐元兌美元，預計歐元兌美元將會跌至平價，而這是自2002年以來就未曾觸及的水平。

　　Threadneedle公司的分析師Ed Al-Hussainy認為，第一季度的美元走強背後推手有三個：美國利率高於其他大多數發達國家，全球經濟增長預期正在被下調而美國部分經濟數據還表現強勁，避險資金流入。

　　①美聯儲降息不一定打壓美元

　　經濟理論認為，美元匯率與利率應朝同一方向移動，不少人還是存在“美聯儲降息必然導緻美元貶值”的定性思維。然而過去兩次決議已是很好的反例 ——在7月和9月決議上，降息落地後美元不跌反漲。XM投資研究部分析師Marios Hadjikyriacos指出，如果本週鮑威爾的言論也沒有市場預期那樣鴿派，或者美聯儲依然祭出鷹派降息，這將助推美元收復部分失地。

　　歷史上還有一個典型的反例。在本世紀初互聯網泡沫破滅之後，“911”恐怖襲擊的爆發造成了二次傷害。當年，美聯儲一年以內降息25點和50基點的次數高達11次。然而美元指數卻一路飆升，從2000年底到2001年底一共上漲了6.6%。

　　另外，就算美聯儲降息施壓美元下行，其跌勢也十分有限。考慮到當前採取零利率甚至負利率的央行越來越多，美國的利率依然高於世界上大部分發達國家的利率。巨大的利差會促使外資流入美國，從而助推美元。BMO全球資產管理公司的投資組合經理Scott Kimball表示：

“有關美元是否應跟隨美聯儲降息的理論，取決於世界其他地區的狀況。”

　　②其他發達國家的經濟疲軟

　　事實上，利率只是美元匯率的其中一個影響因素，國內的經濟情況也是一個重要考量因素。IMF近日將2019年世界經濟增速下調0.2個百分點至3%，這是2008年金融危機爆發以來最低水平，歐元區的多個重要數據都下降到數年來的最低水平，經濟衰退的風險迫在眉睫。

　　反觀美國，儘管也有不少數據不及預期，但是就業數據仍相對強勁，失業率位於半個世紀以來的地位。Threadneedle公司的Al-Hussainy表示：

“雖然美國經濟衰退可能也不可避免，但國內數據仍十分有競爭力。”

　　此外，美國企業第三季度公佈的財報顯示企業表現優異，昨日美股再刷歷史新高，研究公司CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall表示，從企業管理者的角度來看，美國經濟衰退不太可能會實現。

　　美國經濟之於世界平均水平正如“矮子裡的高個”，這給了美元有力支撐。

　　③避險資金源源不斷流入美國

　　另一大利好則是避險需求。貿易局勢前景依然不明朗，中東地區地緣政治衝突愈演愈烈，美元作為傳統的避險貨幣之一就備受追捧了。美國銀行的外匯策略師Ben Randol表示，即使美國經濟滑入衰退並且基本面正在“惡化”，避險資金仍會流入。

　　該銀行認為，除日元外，到年底美元兌其他大多數貨幣都將升值。因為儘管美元被高估了，但前景未卜的全球貿易局勢是“促使美元繼續上揚的因素之一”。

　　BMO全球資產管理公司的投資組合經理Scott Kimball表示：

“其他國家的負利率和弱勢貨幣將繼續驅使人們轉向美國尋找套利機會。因此即使在當前這個不尋常的時期，也暫時沒有阻止美元升值的因素。”

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責任編輯：郭建