美國債券市場中的一個部分因為被普遍視為經濟衰退信號而備受關注，近來這部分已經停止閃爍紅燈，但投資者和經濟學家稱，美國經濟仍未擺脫險境。

　　美債殖利率曲線倒掛現象在10月11日恢復正常，或許可以解讀為投資者對經濟看法變得更為樂觀的信號。但這一變化可能也有一些技術方面的原因，因此一些專家警告稱，經濟或許依然脆弱。獨立研究機構TSLombard宏觀策略師Nikol Hearn稱，不能保證我們已處於安全區，未來幾年可能會發生很多事情。

　　市場分析師Richard Barrington稱，從就業和通膨等情況看，美國聯準會降息的條件已經具備；若本週真的宣佈再降息，表明其對美國經濟前景感到更為悲觀。

　　DailyFX分析師Ilya Spivak認為，川普政府的經濟計畫似乎一直在「召喚」通膨。根據國會預算辦公室（CBO）的數據，川普團隊迄今取得的標誌性經濟政策成就是，在2017年底通過了全面的稅改，減少了大約1.45萬億美元的稅收，這在短期內刺激了經濟增長和通貨膨脹。

　　但事實上，經濟增長和通貨膨脹在2018年上半年達到頂峰後就開始下降。減稅帶來的最初提振效益似乎已經消退：CPI增速處於兩年低點，經濟活動處於2016年初以來最低迷的時期。這或許可以解釋美國聯準會今年為什麼轉向鴿派。

　　然而，對於一直呼籲弱勢美元的川普來說，德意志銀行的報告可能令他感到高興，因為該行認為美元已經見頂。

　　在德意志銀行跨資產策略的月度報告中顯示，該行不看好美元的理由更多的是因為看好歐元，認為歐元已經觸底；歐洲利率已經接近有效下限，幾乎沒有進一步降息的空間。此外，歐洲和其他市場之間的製造業數據處於極端狀態，往往會出現反彈。鑑於市場對德國的期望如此之低，德意志銀行認為有可能出現驚喜。

　　德意志銀行也開始看漲英鎊。至於美國，德意志銀行預計，未來兩個季度美國聯準會還將進行降息三次。美國經濟增速將從2019年的2.2%放緩至2020年的1.5%；預計不會出現全面衰退的唯一原因是，政策反應將是迅速和實質性的。在這方面，我們預計美國聯準會將在未來幾個月再降息三次。儘管貨幣政策在許多領域都已觸及極限，但仍有空間的地區正在實施貨幣政策。對於股市，德意志銀行持謹慎態度。但與歐洲相比，該行更青睞美國股市，儘管美國股市是最昂貴的市場。

責任編輯：孟然