根據10月21日日本財政部公佈的數據，9月，日本出口又一次同比下降，至此，日本已經連續10個月出口收縮。

　　由此，市場猜測，日本央行可能最早在下周放鬆貨幣政策，以應對風險加劇和需求放緩。

　　此前，日本央行行長黑田東彥就對外表態，進一步增加負利率是應對日益加劇的海外風險的主要工具。如果日本央行需要放鬆貨幣政策，「肯定」會採取方式，降低短期至中期利率。

　　出口疲軟拉響警報

　　上週五，日本政府下調經濟預估，並對出口疲軟髮出警示信號。

　　10月21日，日本財政部公佈的數據顯示，主要受汽車零部件和半導體生產設備的拖累，9月出口較上年同期下降5.2%。

　　這一跌幅大於此前經濟學家預期的4.0%，也是日本出口自2015年10月至2016年11月間連續14個月下跌以來，經歷的又一次漫長的下跌期。

　　在截至9月的一年時間內，日本出口總量下降了2.3%，該數據已連續兩個月出現下降。

　　按地區看，日本9月對華出口下降6.7%，連續7個月下滑；對亞洲地區出口下降7.8%；對美國出口下降7.9%，連續兩個月下滑；同期，日本從美國的進口量下滑11.6%，導致日本與世界頂級經濟體的貿易順差同比下降3.5%至5641億日元（合52億美元）。

　　9月，日本與美國簽署了一項有限貿易協議，削減了對美國農產品(5.540, 0.00, 0.00%)、日本機床和其他產品的關稅，同時進一步降低了美國提高汽車關稅的威脅。

　　根據路透社報導，明治安田人壽保險公司（Meiji Yasuda Life Insurance）首席經濟學家小玉雄一（Yuichi Kodama）預計，日本出口未來可能還會下降，「儘管目前總體狀況穩定，但如果確實對日本整體經濟產生影響，這將成為貨幣寬鬆的一個因素」。

　　日央行釋放寬鬆信號

　　市場普遍猜測，日本央行可能會在10月30日至31日的會議上放鬆貨幣政策。

　　日本央行在上一次的利率審查中表示，將對海外風險是否會破壞日本脆弱的經濟復甦進行更徹底的研究。

　　10月19日，日本央行行長黑田東彥對路透社表示，世界經濟前景不再活躍。世界經濟增長的時間已經推遲了一些，風險仍然「相當高」。

　　黑田還表示，如果日本央行需要放鬆貨幣政策，其採取的方式「肯定」是降低短期至中期利率。這也是黑田迄今為止對寬鬆貨幣政策釋放的最強烈信號。

　　黑田還表示，降低短期和中期利率將對經濟產生「積極」影響，而過度降低超長殖利率則可能減弱養老金和壽險公司的投資回報，從而損害消費者信心。

　　日本央行此前表示，有四種寬鬆措施：進一步加大負利率、削減長期殖利率目標、增加風險資產購買以及加快印鈔。在一項被稱為殖利率曲線控制（YCC）的政策下，日本央行將短期利率定為-0.1%，而10年期債券殖利率則約為0%，以期實現2%的通膨目標。此外，日本央行還購買政府債券和ETF等高風險資產。

　　不過有分析師警告稱，降低短期至中期利率可能使地區銀行陷入財務困境並損害消費者情緒，產生適得其反的效果。

　　10月，日本迎來消費稅率上調，實際經濟表現將是日本央行決定是否擴大寬鬆政策的關鍵。分析認為，受到加稅影響，未來日本進口將進一步下降。

　　今年以來，包括美國聯準會和歐洲央行在內，全球已有30多家央行降息，美國聯準會今年已兩次降息。近期，泰國、墨西哥、土耳其和俄羅斯央行接連降息，上一次各國央行如此一致地放鬆貨幣政策還是在金融危機期間。

　　上週，IMF發佈最新一期《世界經濟展望報告》，稱貨幣政策在支持增長方面發揮了重要作用。在沒有通貨膨脹壓力和活動減弱的情況下，主要央行已適當放鬆貨幣政策，以降低經濟增長的下行風險，並防止通貨膨脹預期失衡。IMF評估認為，如果沒有此類貨幣刺激措施，2019年和2020年的全球增長將下降0.5%。

責任編輯：李園