原標題：央行「補水」超10000億元！國慶節前接連放大招，這個操作重出江湖，有何深意？ 來源：中國證券報

14天逆回購近幾日「重出江湖」，央媽的意圖也很明顯。

23日，央行連續第3個交易日開展14天逆回購操作，當日凈投放1000億元，為季末資金面保駕護航。

9月16日以來，算上降准、逆回購操作和MLF操作，央行已釋放1.42萬億元流動性，扣除到期的5350億元逆回購和MLF，凈釋放流動性8850億元。

當前資金面仍偏緊，但有央行一大波操作護航加上季末財政投放可期，未來流動性有望保持合理充裕。

季末，交易所逆回購利率常會飆升，投資者可以抓住機會，薅一把羊毛。

又見14天逆回購

23日，央行開展1000億元逆回購操作，其中包括200億元7天期和800億元14天期逆回購，操作利率均不變。

這是央行連續第3個交易日開展14天逆回購操作。14天逆回購操作平時較為少見，近幾日「重出江湖」意圖也很明顯——投放跨季跨節資金，為季末資金面保駕護航。

近期，央行公開市場操作更頻繁。上週，除了16日「降准」落地後央行未開展逆回購或MLF，之後公開市場操作就沒歇過。

9月23日由於無逆回購到期，央行在本週初就直接凈投放1000億元。Wind數據顯示，9月16日以來，逆回購和MLF操作加上降准，央行共釋放1.42萬億元流動性，扣除同期到期的5350億元逆回購和MLF，凈釋放8850億元。

Wind數據顯示，本週內，25日、26日、27日分別有300億元、1200億元、400億元7天逆回購到期，此外，27日還有1000億元國庫現金定存到期。預計央行公開市場操作還有後招。

季末「吸金」因素多

近期央行逆回購操作更加頻繁，量也有增多趨勢，主要原因還是季末資金面偏緊。

民生證券首席宏觀分析師解運亮指出，由於疊加政府債券發行繳款、地方國庫現金管理到期等因素，資金面偏緊，但這種偏緊是季節性的。

央行19日公開市場業務交易公告顯示：「為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款、地方國庫現金管理到期等因素的影響，維護季末流動性平穩，2019年9月19日人民銀行以利率招標方式開展了1700億元逆回購操作。」

上週五下午開始，稅期逐漸過去，資金面稍微好轉，但仍舊不算寬鬆。當前，機構還在應對季末考核和長假備付，加上財政投放尚未到來，資金面仍然偏緊。23日上午盤中，DR001與DR007再次出現倒掛，超短期流動性比較緊張。此外，23日，Shibor幾乎全線上漲。

季末流動性合理充裕

9月16日，央行全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，又額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，將於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

降准釋放了大量流動性，主要是長期資金。央行有關負責人表示，此次降准釋放長期資金約9000億元，其中全面降准釋放資金約8000億元，定向降准釋放資金約1000億元。此次降准釋放資金有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

降准之外，在LPR與MLF利率掛鉤後，公開市場操作利率基準作用增強，20日公佈的貸款市場報價利率中，1年期LPR為4.2%，相比前值下降5個基點，為連續第二次下降。不少市場人士將此解讀為「降息」。

對於是否會實施傳統意義的降息，分析人士認為，四季度存在降息可能，實施時機仍在醞釀當中，不妨讓降准和調降LPR等「子彈」再飛一會兒。此外，民生銀行首席研究員溫彬認為，在美國聯準會年內兩次降息，全球主要經濟體央行紛紛降息並重啟寬鬆貨幣政策，我國央行降息有空間，四季度MLF、TMLF等政策利率仍有調降空間和必要。

在降准、「降息」、公開市場操作對衝下，流動性保持合理充裕當屬無虞。

抓住國債逆回購操作機會

一般來說，在一年中，月末、季末、年中、年末時回購利率飆升的可能性更大。聰明的投資者不妨抓住這個「無風險」機會，嘗試薅一把「羊毛」。

上交所隔夜質押式國債回購利率歷史走勢

上海證券交易所（滬市)逆回購的參與門檻為最低10萬元，單筆上限為1億元。深圳證券交易所（深市）逆回購的參與門檻是1000元起，單筆上限為1億元。投資者可以根據自己的資金情況選擇種類進行配置。

由於國債逆回購主要看準短期資金需求，建議大家主要關注7日及以下期限。

在操作國債逆回購時，還要注意特殊的計息方式。關於國債逆回購交易中的重要時間節點有三個：資金可用日期、資金可取日期、計息天數。

資金可用是指用於交易國債逆回購的資金可以去進行別的交易了，比如買賣股票、場內基金等。資金可用日期=交易當天的日期+逆回購天數。資金可取日期是在資金可用日期的下一個交易日。計息天數方面，逆回購的利息是按照實際佔款天數計算的，從操作逆回購的下一個交易日算起，到資金可取的前一個自然日結束。

需要注意的是，因為國債逆回購的交易同樣屬於證券市場交易，所以週末、法定節假日無法使用。如果你算出可用日期是週六、週日、法定節假日，需要延期到下一個交易日。

國慶假期馬上就要到了，各位小夥伴配置國債逆回購要算好時間呀！

來源：中國證券報；羅晗 趙白執南