一天之內八家央行公佈利率決議，你見過比這更刺激的交易日嗎？

　　本週四，美聯儲、日本央行、瑞士央行、英國央行、挪威央行、南非央行、巴西央行和印尼央行將先後公佈最新利率決議。八大央行聯手登場，造就了萬眾矚目的“超級星期四”，市場上自然也是機遇與挑戰並存。

　　那麼在這個無比刺激的交易日，投資者到底應該做好哪些準備？又有多少交易機會正等待著我們呢？本文將為大家一一梳理。

　　01 八大央行輪番登場，寬鬆仍是市場主流

　　雖然明天有多達八家央行公佈利率決議，但外界最關注的還是美聯儲、日本央行、瑞士央行和英國央行四大主要央行的表現。根據具體時間安排，美聯儲將在周四凌晨2：00率先公佈利率決議，美聯儲主席鮑威爾隨後召開新聞發布會；日本央行和瑞士央行將於11：00和15：30先後亮相，英國央行則於19 ：00壓軸登場。

　　綜合各路分析，目前市場普遍預期美聯儲和巴西央行將進一步降息，英國央行、瑞士央行、南非央行和印尼央行大概率按兵不動，挪威央行會將加息進行到底，日本央行的利率決議則最具不確定性。

　　影響最大：美聯儲登場會否再現多空雙殺？

　　毫無疑問，最先登場的美聯儲威力最為驚人，7月份公佈利率決議和鮑威爾出席新聞發布會時，黃金美元就開啟巨震模式。從目前來看，市場普遍預期美聯儲將繼7月份後再次降息25個基點，但相比降息結果，鮑威爾的發言和美聯儲內部的分歧，似乎更受市場關注。

　　關於此次美聯儲利率決議，市場最關注的是以下幾個話題：

降息幅度：雖然近期出現油價大漲等突發事件，但預計不會對美聯儲決議造成明顯影響。市場普遍預期，此次降息幅度依舊為25個基點。

內部分歧：由於近段時間公佈的零售銷售數據和CPI數據均符合（甚至超過）預期，預計波士頓聯儲主席羅森格倫和堪薩斯城聯儲主席喬治將繼續投票反對降息。

鮑威爾發布會：和7月相比，鮑威爾需要解釋的事情更多了。包括美聯儲加大美債購買量、近十年來首次連續兩天進行逆回購操作等問題，都是市場關注的焦點，鮑威爾必須對此作出解讀。

　　最無驚喜：脫歐懸而未決，英國央行難作調整

　　在明天登場的八家央行中，英國央行面對的局面最為複雜，但該行的決議和政策聲明也最難出現驚喜或意外—— 由於議會休會，英國脫歐事務處於半停擺狀態，英國央行根本無法在此背景下作出調整。

　　從近兩個月公佈的經濟數據來看，英國似乎躲過了始於日本、目前正在歐洲大部分地區上演的全球經濟放緩。如果按照英國央行早前的立場，無論英國脫歐結果如何，央行都會按計劃漸進加息。

　　英國央行行長卡尼甚至還警告過投資者，他們可能低估了利率上升的幅度。一些投資者也認為，脫歐後進出口需求發生變化、英鎊有很大可能貶值，這都會導致通脹上升，是央行出台緊縮貨幣政策的好理由。

　　但從英國央行此前幾次公佈的政策聲明來看，該行的政策路徑調整預期一直都是以有序脫歐為基礎制定的。然而事實是，硬脫歐的可能性越來越大，英國央行早已變得左右為難。最近幾周英鎊大起大落，處於休會期的議會也出現不少明爭暗鬥，英國首相約翰遜和反對黨工黨領袖科爾賓之間的矛盾持續激化——可以說，降息或加息，已經由不得卡尼了。

　　目前，市場預期英國央行本週按兵不動隱含可能性接近100%。當然了，如果一個月後英國脫歐“無果而退”，市場對未來的預期可能會大不相同。

　　分析認為，一旦英國無法在10月31日達成脫歐協議，經濟增長肯定會受到影響。從目前的混亂局勢來看，任何的調整都可能牽一發而動全身，對英國經濟造成超乎想像的影響。

　　除此之外，哪怕英國順利（或強硬）脫歐，英國國內的經濟政治環境還存在其他不確定性。許多政界人士預計大選將在10月31日之後不久舉行，一旦科爾賓領導工黨贏得大選，就意味著英國政府的施政方針將較目前發生翻天覆地的變化。政府在基礎設施建設、政府機構國有化管理、財政支出預算方面的改變，將導致國債發行和供應的巨大變化，從而對央行的政策產生反向影響。

　　綜上所述，如果英國央行的目標是穩定金融體系，那麼卡尼和他的同事們就很難為任何調整找出一個好理由了。因此，按兵不動是英國央行唯一能做的事情。隨著時間逼近10月31日的脫歐限期，硬脫歐的可能性似乎越來越大，卡尼可能必須比以往更加謹慎。

　　最左右為難：降不降息，日本央行還有多重考慮

　　據路透社調查，越來越多的經濟學家預計，日本央行今年將加大刺激力度。路透上周公布的一份調查報告顯示，參與該調查的經濟學家中，超過三分之一都押注日本央行本週將採取行動，進一步放寬貨幣政策。

　　調查顯示，41位受訪的經濟學家中，有33位預計日本央行將進一步放寬政策，8位表示將按兵不動。在預計將出台更多刺激措施的經濟學家中，有13人表示最早將在本週進一步降息，10人押注於10月下調利率，5人認為央行將在12月再度放寬貨幣政策。日本新京市央行研究所（Shinkin Central Bank Research Institute）高級經濟學家津田拓美（Takumi Tsunoda）表示：

“全球經濟面臨的風險已經上升，比如美國經濟惡化的可能不斷加劇、國際貿易局勢也遲遲不見好轉。日本央行需要加大刺激力度，展示自己防止日元走強的決心。”

　　此外，日本10年期國債收益率近期一度跌至-0.3%的紀錄低點附近，也是迫使央行放寬貨幣政策的重要推動因素——此前市場人士普遍認為，日本央行可以接受的底線是-0.2% 。面對收益率持續下跌，日本央行早前及時作出應對，宣布將減少9月份計劃購買的5至10年期日本國債的數量。IHS Markit首席經濟學家Harumi Taguchi對此表示：

“考慮到全球經濟放緩以及海外央行貨幣寬鬆政策的影響，日本央行將需要擴大收益率波動的範圍。”

　　事實上，日本並不是唯一一個不得不考慮出台更多刺激措施的國家。過去幾個月，全球央行面臨著越來越大的壓力。相關消息人士在接受采訪時表示，由於貿易緊張局勢對日本經濟造成損害，與此前幾次議息會議相比，日本央行的決策者們現在更願意討論增加刺激政策的可能性，同時也將討論如何減少進一步下調利率的副作用。

　　然而，這副作用，就是阻礙央行進一步放寬貨幣政策的關鍵。

　　一方面，雖然日本央行行長黑田東彥曾表示，將利率進一步下調至負值是央行的政策選擇之一，但日本央行必須考慮到此舉對日本銀行體系和金融市場產生的影響。另一方面，路透公佈的另一份調查顯示，下一財年，日本核心消費者價格指數將增長0.7%，通脹水平有望顯著回升。

　　綜上所述，如何權衡利弊，作出適當的決定，依然是擺在黑田東彥及其同僚們眼前的一大難題。

　　最無奈：瑞士央行被歐央行逼入困境

　　上周德拉基鴿聲一起，讓瑞士央行行長喬丹陷入了目前的尷尬處境。總體來說，由於瑞郎匯率已從近兩年的高點回落，瑞士央行的降息壓力可以說是緩解了不少。

　　但值得注意的是，為了防止資本過度流入，瑞士央行長期以來一直主張與歐元區保持合理息差。隨著歐洲央行在上週祭出降息10個基點+重啟QE的寬鬆組合拳，從理論上講，瑞士央行需要效仿丹麥央行，降息10個基點。

　　然而，鑑於瑞士國內利率已經相當之低，如果進一步降息可能導致銀行將風險成本轉嫁給零售客戶，引發囤積行為，可能會適得其反。相關報導顯示，瑞士國內銀行已經在抱怨負利率的危害，經濟學家也對負利率的有效性提出了質疑。

　　綜合考慮上述影響後，經濟學家最終預測，瑞士主要政策利率將維持在-0.75%不變，因為官員們為今後的政策調整留有餘地。但毫無疑問，歐央行大放鴿詞，著實讓瑞士央行的這次政策調整變得更加尷尬。

　　最“叛逆”：挪威央行即將完成緊縮週期內的第四次加息

　　和上面的所有同行都不一樣，被經濟學家稱為“最後的鷹派”的挪威央行，本周可能將完成緊縮週期中的第四次加息。經濟學家們的預測有不少參考依據，其中包括以下幾個確切的加息信號：

挪威央行行長奧爾森不久前曾暗示，沒有多少事情能阻止他在本週四的利率會議上堅持自己一貫的立場；

由於沙特石油設備遭遇無人機襲擊，本週油價大幅飆升，而挪威的經濟一直十分依賴能源行業的表現；

從匯市的表現看，挪威克朗近期的匯率比過去五年的平均水平低了約4%。

　　在參與外媒調查的26位經濟學家中，有15位預計利率將保持不變；但包括北歐四家最大投行在內的機構均預計挪威央行至少將加息25個基點。以下是部分投行分析師的觀點：

瑞典銀行經濟學家Kjetil Martinsen：短期內，挪威央行應繼續收緊貨幣政策，9月份加息是有必要的，預計挪威央行將把利率上調至1.50%。

丹麥銀行首席經濟學家Frank Jullum：我們預計挪威央行將在9月19日的貨幣政策會議上把基準利率提高25個基點至1.50%，央行在6月份的貨幣政策報告中就作出了強烈暗示。

北歐斯安銀行首席策略師Erica Blomgren Dalsto：我們相信，產能利用率上升、通脹接近目標以及對金融穩定的擔憂，將說服挪威央行最終加息25個基點。這意味著關鍵利率將達到1.50%的峰值，接近中性名義關鍵利率的估值。

　　奧爾森曾表示，雖然美聯儲和歐央行引領了今年的全球央行降息潮，但他傾向於“逆風而行”，正試圖推動自去年9月以來的第四次加息，以引導經濟以健康的方式增長。

　　當然了，有經濟學家提醒，即便富裕如挪威也不能在全球經濟衰退中獨善其身。有鑑於此，挪威央行在8月份的一次臨時會議上，發表了一份略顯謹慎的聲明。該聲明寫道：

由於英國脫歐和貿易緊張局勢加劇，全球經濟不確定性上升，這可能對國內增長構成壓力。

　　綜合考慮，經濟學家們認為，本週四挪威央行將完成當前緊縮週期的最後一次加息；但由於全球經濟進一步放緩，挪威央行接下來可能會按兵不動，持續觀察全球經濟動態，再作出下一步調整。

　　最容易被忽略：南非、印尼和巴西央行能給市場帶來驚喜嗎？

　　對於關注新興市場的投資者而言，這個超級星期四可是個大日子，因為巴西、南非和印尼三大央行將在同一天公佈最新利率決議。其中，由於此前已連續兩個月降息，且近期的GDP數據表現理想，外界預期印尼央行明天將按兵不動；另一方面，機構調查也顯示，市場預計南非央行將在利率決議中維持利率在6.5%不變，2020年5月降息至6.25%。

　　因此，上述兩家央行的利率決議對市場的影響相對有限。相比之下，巴西央行的利率決議，可能對市場產生更大衝擊。

　　分析人士預計，巴西央行已準備好大幅降息。雖然通脹仍在控制之下的情況下，但政策制定者正急於為疲弱的經濟提供更多援助。

　　(3.99, -0.01, -0.25%)

(63.16, -0.64, -1.00%)

“投資者需要仔細研讀巴西央行的政策聲明，弄懂世界經濟動盪將如何影響巴西後續貨幣政策調整。到目前為止，巴西央行一直強調，全球增長和通脹預期正在下降，巴西有工具在市場波動時保護自己。但自7月份開啟寬鬆週期以來，雷亞爾已經貶值7%，這值得投資者多加註意。”

　　展望後市，有分析指出，儘管巴西第二季度GDP數據超過了經濟學家的預期，第三季度強勁的零售銷售和服務業數據增加了樂觀情緒，但失業率仍保持在兩位數，這是巴西經濟的主要障礙。

　　分析人士認為，巴西的實際CPI數據將低於2019年和2020年的既定目標，而且幾乎沒有證據表明雷亞爾走軟會給巴西國內經濟帶來重要影響。因此，Coface拉美經濟學家克勞斯（Patricia Krause）認為，巴西央行可能在政策聲明中為年內再次降息50個基點鋪平道路。

　02 風險係數激增，交易員如何玩轉各大市場？

　　超級星期四來襲，各大市場顯然會進入動盪模式。那麼交易者該如何調整自己的倉位，找准入場時機呢？以下針對黃金、外匯等重點市場的分析，或許將為各位提供一些幫助。

　　外匯走勢：美元仍是焦點

　　首先來關注匯市，由於有美聯儲重磅登場，美元自然成為市場中的焦點。從日線圖可以看到，美元近期波動性較大，鮑威爾的講話或許將對行情產生較大即時影響。

　　就技術面而言，美指在50天、200天移動平均線附近有密集支撐位，97.50關口顯得至關重要。如果美聯儲決議和鮑威爾的發言沒有傳遞出明顯利空信號，美元料將保持上行狀態。

　　另一方面，由於日本和英國央行同日公佈利率決議，美元兌日元和英鎊兌日元的走勢料將出現明顯起伏。分析指出，如果日本央行進一步下調利率，日元或將大幅走軟，跌破8月份開始構築的底部區間。相反，如果日本央行的利率決議結果利好日元，吸引多頭入市，美元兌日元將維持在上行通道中，匯率有望突破108.73關鍵點位。

　　至於英鎊兌日元的走勢，正如前文所言，英國央行大概率將按兵不動，因此日本央行的決議結果或將主導後市走勢。RSI指標顯示，英鎊兌日元出現輕微超買現象，短期內匯價回落的可能性更大。

　　黃金走勢：多頭生死係於一線

　　至於黃金的表現，分析網站DailyFX指出，金價日前多次受5月30日以來的上行趨勢線支撐，才避免在近期進一步回落。但美聯儲利率決議可能給多頭帶來致命一擊，從歷史經驗來看，鮑威爾的發言殺傷力更大，黃金多頭的命運全掌握在美聯儲一把手的一張嘴上。

　　分析網站DailyFX撰文指出，從日線圖上看，1495美元是黃金多空勢力逆轉的關鍵點位。一旦黃金跌破1495，將面臨大幅回撤至1435-1450區域的風險；如果順利守住這條生命線，後市有望繼續緩慢上行。道明證券大宗商品策略師加利（Aaniel Ghali）則表示：

“投資者已做好大幅拋售或入市的準備，即便從技術面上看黃金近期內沒有大幅回撤危險，但美聯儲決議擁有瞬間改變市場情緒的巨大影響力。若美聯儲未能如期降息25個基點，或者鮑威爾發言不及預期鴿派，黃金料將震盪下行；若超預期降息50個基點（雖然這種可能性很小很小），黃金多頭將大受鼓舞，瞬間推高金價。”

來源：金十數據                        責任編輯：郭明煜