利率決議出台前夕美聯儲內部分化依舊嚴重，鮑威爾將如何完成自我救贖？

　　美聯儲內部對經濟前景和貨幣政策實施路徑存在嚴重分歧，這早已是一個公開的秘密。雖然市場人士認為這不會阻止FOMC在本週完成降息，但降息之後各大美聯儲官員的表態，將對市場產生深遠影響，這是不得不重視的附加風險。

　　正如下圖所示，截至目前，美聯儲內部割裂成了明顯的鷹鴿陣營，雙方對降息與否持有截然不同的看法。各大官員以不同的經濟指標作為考量，釋放了截然不同的信號，讓市場大感迷惑。

　　聖路易斯聯儲主席布拉德和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利是鴿派的代表，預計兩人將主張大幅削減借貸成本，以對抗低通脹和美國國債收益率曲線的倒掛。就當前來講，降息的最大挑戰在於美國家庭消費保持增長、就業崗位持續增加、薪資水平也維持高位。

　　雖然也有部分經濟數據顯示美國製造業可能正在收縮、通貨膨脹依然疲弱，但根據喜憂參半的數據調整貨幣政策並說服市場相信美聯儲所作的決定，並不是一件易事。

　　克利夫蘭聯儲主席梅斯特和費城聯儲主席哈克則可能提出相反的反對意見。前者曾在7月反對美聯儲降息，後者當時也只是勉強支持降息，並表示自己其實更希望維持利率不變，再觀察情況如何發展。

　　而強勁的零售銷售數據和持續的工資增長，讓波士頓聯儲主席羅森格倫更堅定此前的立場，即當前的經濟狀況並不足以證明美聯儲需要進一步放鬆政策。值得一提的是，羅森格倫正是在7月份利率決議中投票反對降息的兩名FOMC票委之一，另一人是堪薩斯聯儲主席喬治。

　　至於相對中立的達拉斯聯儲主席卡普蘭等人則擔心，受全球緊張貿易局勢影響，可能會出現工廠產出放緩和商業投資下滑等現象。市場分析人士認為，卡普蘭等美聯儲官員可能會將貿易局勢的發展視為最重要的風險因素，從而支持進一步放鬆貨幣政策。當然了，反過來，如果貿易局勢出現好轉也可能被視為對通脹的提振，從而支持美聯儲暫時按兵不動。

　　不巧的是，最近幾天，由於沙特石油設施在周末遭遇無人機襲擊導致原油產量大減，油價瘋狂飆升。雖然油價大漲可能會讓通脹率有所回升，但沙特遇襲導致全球局勢進一步趨緊，經濟增速恐怕也將再度放緩，美聯儲面對的局面變得更加複雜。

　　針對上述狀況，牛津經濟學院（Oxford Economics）首席美國經濟學家達科（Gregory Daco）表示：

“這種不和諧是非常明顯的，我們現在看到的是一種一分為二的經濟情景——關鍵的問題是，經濟疲軟的情況是否會加劇，到底哪些數據會對美聯儲的貨幣政策產生決定性影響。”

　　數據顯示，截至美國當地時間週一下午，期貨市場的押注顯示，交易員預計美聯儲本週降息25個基點的可能性為65.8%。儘管自上週以來，市場對進一步降息的預期有所減弱，但交易員們總體上仍預計年底前借貸成本將進一步下降。

　　毫無疑問，鮑威爾面臨著一項艱鉅的任務，即綜合考慮其他12位票委的不同觀點，以達成共識。道富環球市場（State Street Global Markets）北美宏觀策略主管費瑞吉（Lee Ferridge）對此表示：

“最理想的狀態當然是美聯儲所有官員都持相同觀點，對降息或按兵不動達成一致。但很明顯，美聯儲內部現在存在很大分歧。在這樣的情況下，如果鮑威爾不能在利率決議後的發布會上為美聯儲的決定提供一個強有力的理由，市場恐怕將會變得更加混亂。 ”

來源：金十數據                責任編輯：郭明煜