美國經濟未來很可能不會有問題，但美聯儲本週似乎還是有可能降息。美聯儲降息有一定道理：考慮到所有潛在的經濟威脅，美聯儲擔心保持利率不變的風險可能大於降息的風險。
美國經濟未來很可能不會有問題，但美聯儲本週似乎還是有可能降息。
美聯儲降息有一定道理：考慮到所有潛在的經濟威脅，美聯儲擔心保持利率不變的風險可能大於降息的風險。但危險在於，美聯儲正進入一個惡性循環：漸行漸遠的尾部風險將導緻美聯儲持續降息，直到幾乎沒有降息空間為止。
在美國失業率接近50年低點、消費者支出穩定和通貨膨脹開始抬頭的情況下，目前降息似乎不合時宜。但貿易摩擦、全球經濟放緩以及上週末沙特石油設施遭襲等因素都是令人擔憂的原因。
美聯儲目前2%-2.25%的隔夜利率目標區間已經相當低，這一事實進一步加劇了上述擔憂。這使得美聯儲在面臨經濟衰退時幾乎沒有彈藥可用——在過去，為應對經濟衰退，美聯儲的降息幅度的確需要達到五個百分點左右。
因此，可以說，為了應對威脅及避免經濟衰退，美聯儲下調利率的意願應高於正常情況。或者如美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）6月份所說：“一分預防勝似十分治療”。
假設全球問題導致企業減少美國就業崗位或促使消費者減少支出的機率為五分之一，如果目前的隔夜聯邦基金利率是5%，那麼美聯儲可能會更願意暫時按兵不動以觀察形勢如何發展。
然而，按照這種邏輯，隨著起始利率的下降，美聯儲需要對發生機率較低但令人擔憂的可能性做出力度更大的反應。如果政策制定者像大部分經濟學家預計的那樣在周三會議結束時降息，然後在今年再降息一次，那麼在2020年開始時，美聯儲的目標利率區間將降至1.5%-1.75%。
如果屆時美聯儲認為經濟面臨危機的機率是十分之一，那麼美聯儲應該通過降息來應對嗎？利率降到什麼水平才會停止呢？可能真正的經濟衰退還未來臨，美國的利率已經快降到零了。
責任編輯：郭明煜
