隨著德國經濟萎縮，德國政府即將放鬆銀根，但只是略微放鬆，並且非常謹慎。幾個月來，經濟學家和國際組織一直敦促德國政府放棄傳統的財政政策，並增加支出，以對抗即將到來的經濟衰退。

　　隨著德國經濟萎縮，德國政府即將放鬆銀根，但只是略微放鬆，並且非常謹慎。

　　幾個月來，經濟學家和國際組織一直敦促德國政府放棄傳統的財政政策，並增加支出，以對抗即將到來的經濟衰退。這種觀點認為，全球經濟增長正在放緩，世界各國央行缺乏刺激需求的足夠彈藥，而德國國庫豐盈卻閒置不用。

　　儘管德國官員表示政府準備推出提振需求的舉措，但刺激力度很可能遠遠達不到世界所希望的那麼大。

　　毫無疑問，德國會推出刺激舉措。德國經濟第二季度下降0.1%，並且在過去三個月可能再度下滑，從而令該國陷入衰退。僅在第二季度，德國製造業部門就萎縮了近5%，出口下滑速度達到六年來最高。

　　信心調查顯示，未來前景將更加黯淡。而且英國下個月無協議退歐的可能性越來越高，情況可能變得更糟糕。

　　法國外貿銀行（Natixis）歐洲經濟主管Dirk Schumacher表示：“如果德國政府有機會增加支出的話，那就是現在。這不僅有利於德國，而且有利於整個歐元區。每個人都在要求這樣做。”

　　德國政府兩位高級官員表示，面對這種情況，財政部已經在研究規模約500億歐元（合550億美元）的提案，幾乎全部由債務融資。

　　這項刺激主要包括，隨著利潤下降、工人失業，企業稅收入下降將自動發生，同時不通過加稅來為更高的福利開支提供資金，這將會導致預算赤字擴大。

　　為購買電動汽車或改善房屋隔熱性能提供激勵，設立特別規定允許企業更快減記投資，這些措施也在考慮之中，特殊目的投資工具也在考慮範圍內，因為會計方面的特別規定，這些工具不受該國嚴格的財政規則約束。

　　預計這樣的一攬子計劃最初將給GDP帶來約1.5%的提振，但其潛在效力面臨質疑。

　　對於德國政府恰當的支出規模應該是多少還沒有形成共識。一些經濟學家呼籲出台數千億歐元的刺激舉措，其他人期望的金額則要少得多。問題的關鍵並不在於支出規模，而是隨之而來的警示信號。

　　首先，德國的財政規定允許政府每年的預算赤字與GDP之比最高達到0.35%，相當於120億歐元左右的赤字。若動用預算外支出工具，可能令德國預算赤字與GDP之比在未觸及歐元區規定的赤字上限以前有所提高。

　　在杜塞爾多夫的海因里希·海涅大學（Heinrich-Heine-University）擔任教授的Jens Sudekum認為，德國可以在不破壞任何規定的情況下將年度赤字規模提高到約350億歐元。這意味著把政府計劃提供的財政刺激資金分兩年使用：這根本算不上大規模的刺激舉措。

第二個關切因素是時機。許多經濟學家都希望德國政府現在就採取行動。但由於刺激方案設計時有規定條件，要等到經濟完全步入衰退才能實施，而到了那個時候很多傷害已然造成。

　　最後，即使德國政府在慢慢接受提振需求的想法，但其可能推出的其他政策則指向了相反的方向，最好的情況是釋放煙霧彈，讓提振需求的措施看上去不那麼明顯，最壞的情況是可能會抵消財政刺激的效果。

　　默克爾執政聯盟中較小的聯盟黨社會民主黨（社民黨）本周公布了每年徵收100億歐元財產稅的計劃。該黨的幾名領導人還呼籲上調最高檔所得稅的稅率，而根據經濟合作與發展組織（OECD）的數據，德國對勞動所得的稅率已經很高，僅次於比利時。

　　民調顯示財政審慎政策在德國仍然深得民心，同時很多政界人士對終止五年預算盈餘的做法依然心存顧慮；如果脆弱的默克爾政府聯盟瓦解，從而導致德國面臨提前選舉，那麼這種憂慮將變得尤其強烈。

責任編輯：郭明煜