相信沒有多少人可以想到，在剛過去不久的第二季度，債券市場三位公認的投資者高手——岡拉克（「新債王」、雙線投資首席執行長）、伊凡辛（太平洋投資管理公司首席投資官）和米納德（古根海姆首席投資官）都交上了一份令人失望的答卷，他們對當前的市場環境顯得相當無奈。

　　三位投資界大佬不約而同地拒絕投資公司債券，正好表明了業內人士對債市泡沫的擔憂。岡拉克在最近幾個月就一直強調自己的觀點，認為美國企業債市場很有可能出現重大危機，尤其是許多投資者瘋狂湧入BBB級企業債，更加劇了債市泡沫的破壞力。

　　面對這樣的情況，路透社報導稱，岡拉克、米納德和伊凡辛三位大佬目前採取大致相同的策略，即長期持有政府債券，等待他們所預見的動盪過去，然後再回購企業債券。

　　多年來，投資者一直對美國企業債券的高風險性頗多詬病。但今年以來，由於市場對經濟衰退的擔憂不斷加劇以及違約率自去年底開始不斷上升，投資者對企業債的態度發生明顯轉變。隨著經濟增長前景變得愈發低迷、各國央行變得更加寬鬆，投資者對美國企業債的興趣大幅上升。

　　此外，美國企業債之所以在近期大受歡迎，還跟其高收益（相對於國債而言）有很大關係。根據巴克萊等投行和機構聯合編制的一項指數顯示，以美銀美林統計的美國企業債券指數作為衡量標準的話，美國企業債券今年的總回報率為13.4%，而美國國債今年迄今的回報率僅有8.1%。

　　在超低、甚至是負殖利率的債務背景下，由於缺乏替代品，美國公司債券成為許多投資者的天然投資目的地。美銀美林的數據顯示，全球所有殖利率為正的投資級企業債券中，約95%在美國。

　　儘管如此，岡拉克、米納德和伊凡辛還是一直在減持企業債券，雙線投資、太平洋投資和古根海姆公司的相關高層在接受採訪時都曾表示，他們寧願暫時忍受業績不佳，也不會冒險增持企業債券。岡拉克對此表示：

「現在的情況就跟1993年相似，在當年的總回報策略中，我們從未持有過任何一家公司的債券，對此心存疑問的投資者大可去查證一下。尤其是當公司債券價值被嚴重高估、利率因衰退風險加劇而下降時，我們更應該迴避這類資產。」

　　另外兩位投資界大佬對企業債的看法，也和岡拉克相似。截至6月30日，伊凡辛管理著太平洋投資管理公司1.84萬億美元的資產。他認為企業信貸從根本上是疲弱的，如果經濟惡化，債市泡沫破裂可能會帶來非常嚴重的後果。米納德則認為：

「隨著美國聯準會開始放鬆貨幣政策，試圖提振通膨，整個固定收益領域的信貸利差已然吃緊。在這場流動性驅動的漲勢中，信貸息差可能會收窄，歷史表明，現在進入債市要承擔更大的風險。」

　　這三家公司目前一致認為，它們應該將把資產配置中的企業債頭寸保持在儘可能低的水平，哪怕這可能會犧牲短期的利益，但會贏得長期勝利。伊凡辛表示：

「我認為發達國家國債殖利率過低且很容易倒掛，但企業債的情況更加糟糕，因此我們公司對低敞口感到放心。當然了，如果國債殖利率最終飆升，我們也會考慮加大買入量。唯一的問題是，這將在何時發生，以及催化劑是什麼。」