美國聯準會主席鮑威爾週五（8月23日）將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度研討會上談到美國聯準會政策時，發言基調或許會與利率市場交易員們所期望的大相逕庭。

　　市場行情反映出的預期是，從現在到年底，美國聯準會至少還會將政策利率再下調50個基點，更可能是75個基點。資者並不指望傑克遜霍爾會傳出有關美國聯準會利率計畫細節的消息，但是他們普遍認為，鮑威爾會利用這一時機發出進一步放鬆的信號。但他的言論基調可能會令人失望。

　　經濟數據難以支撐降息

　　就在週一上午，美國總統川普呼籲鮑威爾將利率下調整整一個百分點，這一戲劇性的舉動通常是在緊急情況下才會採取的。

　　事實上，美國聯準會上一次大幅降息是在2008年末，當時正是金融危機最嚴重的時候，美國聯準會將利率一路降至零。美國現在並沒有經歷經濟危機。總統自己也宣稱美國經濟是美國歷史上最強勁的。

　　市場重倉押注降息今年這已不是第一次，然而鮑威爾還是面臨同樣的問題，那就是國內經濟數據未必會為降息提供支持。五十年來最低的失業率未顯出任何回升的跡象，消費也依然繼續在推動經濟增長，甚至在通膨方面形勢也出現了改善。鮑威爾的確說過，美國聯準會會採取行動保護美國經濟免受全球風險衝擊，但是不曾有一位決策者示意那需要有兩次以上的標準化降息。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示，似乎有人以為這次講話會是某種意義上貨真價實的鴿調演講，但她認為此番其言語會比較平衡，在未來6或12個月降息75或100個基點這個問題上，美國聯準會內部並沒有達成很大程度的共識。

　　在7月份的美國聯準會政策會議上，有兩名決策官員對降息投了反對票，到目前為止尚無任何跡象表明其立場發生了變化。波士頓聯邦儲備銀行行長Eric Rosengren本週表示，如今需有美國經濟增長放緩的證據 來為進一步放鬆提供理由。

　　殖利率問題讓鮑威爾進退兩難

　　雖然在7月份作出了十年來的首次降息決定，但是對此，美國聯準會還是儘量表現出了一種頗為淡然的態度。而本月，伴隨來自歐洲的疲軟經濟數據，債券市場殖利率走勢反映出了全球經濟更加黯淡的前景。

　　大多數可信的經濟學家和商界領袖認為，川普政策不僅削弱了亞洲經濟，還削弱了全球製造業，並可能在相對較近的將來削弱美國的經濟增長。

上個月10年期和30年期美國國債殖利率分別跌破了1.5%和2%，後者還創出了歷史新低。如今它們雖已有所回升，但是距離上週創出的低點也還不是很遠。兩年期與10年期國債殖利率差雖已從短暫的倒掛中反正，但其發出的衰退信號依然受到廣泛關注。

　　不過，川普的首席顧問在週末的脫口秀節目中堅決表示，目前還看不到衰退的跡象。他們指出，反向殖利率曲線不再像過去那樣是預示即將到來的衰退的可靠指標。

　　雖然，市場預期鮑威爾會在週五的研討會上暗示未來還會進一步降息，但出於兩難境地的鮑威爾究竟會做出什麼樣的決定是難以下定論的。

　　芝加哥商品交易所（cme）的「 Fed觀察工具」顯示，期貨市場已完全消化9月降息25個基點的預期，押注降息50個基點的投資者較少。總統希望在下個月的美國聯準會會議上降息一個百分點。除了總統，沒有人對這一大膽但不必要的舉措抱有期望。

　　匯通財經APP提醒，市場預期美國聯準會在今年降息50—75個基點，但美國的經濟數據很難給這一預期提供支撐。在上次的降息發佈會上，鮑威爾表示，降息只是週期中期調整，並非寬鬆政策的開始。在本週五的研討會上，鮑威爾或許會釋放一些寬鬆信號，但可能性比較低，這可能會令看空美元的投資者失望，並助力黃金進一步上漲。

責任編輯：李園