受到美國聯準會鷹派降息和全球貿易局勢再添變數影響，上週(7月29~8月2日)標普500指數與納斯達克(7726.0395, -278.03, -3.47%)指數均錄得今年迄今的最大周跌幅。

　　數十年以來，8月一直是美股整體表現最差的月份，分析師預計今年美股也難逃8月的下跌魔咒，與此同時美股的波動率也將飆升。

　　美股8月表現歷來不盡如人意

　　上週，美國標普500指數和納斯達克指數紛紛創下年內最差單周表現，累計跌幅分別為3.1%和3.9%；道瓊斯(25717.7402, -767.27, -2.90%)指數情況稍好，不過單周也下跌了2.6%，距離7月創下的歷史高位已回落近千點。

　　5日，美股三大股指期貨延續上週跌勢並不斷擴大跌幅。截至5日下午，標普500指數期貨跌1.09％報2900.62點，險守2900點；納指期貨跌1.28%，道指期貨跌1.02%。

　　根據美股交易者年鑑的統計，自從1987年起，8月一直是道指和標普500表現最差的月份。

　　LPL資深市場策略師丹崔克（RyanDetrick）表示，美股在8月曆來表現不佳，實際上是過去10年來表現最差的一個月。

　　他表示，8月往往是美股重大利空高發的月份：1990年8月伊拉克入侵科威特；1997年8月亞洲金融危機蔓延；1998年8月，俄羅斯爆發債務危機，美國長期資本管理公司(LTCM)瀕臨倒閉；2011年8月，美國債務評級被下調。

　　與此同時，自二戰以來，標普500指數歷年截至7月底漲幅超過20%的情況曾發生過七次，今年為第八次；而在此前的七次中，其有五次在8月出現了下跌；自1990年以來，當標普500指數在8月出現下跌時，其平均跌幅達到4.6%，為全年月度最大跌幅；過去10年，標普500指數在8月平均下跌0.78%，跌幅亦超過了任何一個月。

　　丹崔克稱，儘管沒有合理的原因能解釋為何危機總是發生在8月，但考慮到當前標普500指數已在年內大漲20%，並逼近3000點大關，需要警惕任何可能產生利空的跡象。

　　今年8月美股恐難逃魔咒

　　事實上，分析師普遍認為，美股今年8月也的確並不缺利空因素的干擾。

　　在BTIG股票和衍生品策略主管伊曼紐爾（JulianEmanuel）看來，美股在8月的風險在於美聯準會上週令市場失望，以及美國關稅政策給全球貿易增添新不確定性後，能影響美股走向的一些消息層面的因素在整個8月均處於真空期。

　　「我們認為8月美股會出現調整的真正原因在於，在貿易摩擦、美國聯準會貨幣政策以及脫歐前景方面，從8月起將出現一個半月的大規模真空期。」伊曼紐爾稱，「尤其在前兩個問題上，投資者在未來兩週幾乎不會聽到任何聲音。」

　　此外，他指出，在企業最新財報情況在過去幾週大舉搶佔頭條新聞後，企業財報季也將逐漸清淡。本週會公佈財報的主要企業數量將減少至60家左右。經濟數據方面，要到8月中旬才會有新一波「真正重要的經濟報告」。

　　伊曼紐爾預計，標普500指數將在8月回調至大約2789點。不過，他對其今年年終的預期目標位依舊為3000點。

　　IM的執行合夥人納普（BarryKnapp）也指出，貿易摩擦的升級將使美股在8月面臨更大的風險。

　　「美股將會出現回調，可能會回探5月時的低位，即2750點左右，下一步走勢取決於政策制定者如何回應。不論如何，8月將是一個季節性的弱勢時期。」基於此，他稱，其將削減他所青睞的工業、科技和運輸板塊的股票。

　　丹崔克還補充稱，2019年是美國選舉年的前一年，上兩次類似的年份，即2015年和2011年時，美股也都遭到了重挫。

　　2011年8月，美國債務評級被下調，美股同樣大跌。「這兩起意外事件都發生在8月，並造成了巨大的下行波動。」他稱。

　　機構押注波動率飆升

　　此外，分析師還預計，美股在8月的波動率將會上升。上週，在美國聯準會主席鮑威爾表示7月降息是「週期中期的調整」後，恐慌性指數VIX就一度出現5月來的最大飆升。隨後，波動率進一步飆升。

　　宏觀風險顧問公司(MacroRiskAdvisors)的衍生品和定量策略師格林考夫（MaxwellGrinacoff)指出，在上週美國聯準會議息會議前，投資者就已大量買入VIX看漲期權，其規模為2018年「波動性崩潰」（Volpocalypse）以來最大的一次。

　　2018年2月期間，當時道指在一週內連續兩次大幅下滑1000點以上，導致VIX指數翻倍。

　　具體而言，格林考夫介紹稱：「自7月16日以來，投資者已購買了大約130萬份的8月、9月VIX看漲期權合約，其中一些交易商在上週五賣出大約13萬份合約獲利了結，但與此同時，上週五還有大約11.5萬份新增VIX看漲期權買入合約生成。」

　　截至5日下午，VIX指數已突破21，較7月中旬上漲了約80%。

　　野村證券策略師高田也預計，除了上週的飆升外，8月美股很可能會再出現兩次波動性激增，一次在月初，一次在月底。他稱，對沖基金已開始出售其在美國股市上的多頭頭寸，這會觸發更多波動性。

　　他同樣認為美股將在8月呈現下跌趨勢，並建議投資者「在市場重新站穩腳跟前，避免逢低買入美股」。（文章略有刪減）

責任編輯：張玉潔 SF107