在貿易關稅衝突未見盡頭的情形下，縱然許多主要央行開始轉向寬鬆政策，推動美股在7月創下歷史新高，但基金經理人仍對全球經濟感到憂心。

　　債券收益率跌跌不休雖然還沒有讓華爾街或國際股市感到不安，但基金經理人仍建議將全球投資組合模型中的股票比重平均降至45.7%。

　　2019年初全球股票平均建議配比為48.5%，這是一年來最高，但之後逐步下調，7月的股票配比數字則創2017年3月以來最低。

　　「今年上半年股市錄得強勁漲幅，但與此同時全球經濟卻在放緩，貿易糾紛不斷以及企業獲利增長乏力，鑑於這種情況，近期對股市持謹慎態度還是有理有據的。」Via Nova Investment Management總裁Alan Gayle表示。

　　「而且除標準普爾500指數中的大型股外，市場交投意願闌珊凸顯了面臨的挑戰。」

　　此外，媒體調查結果顯示，全球經濟增長停滯不前的狀況有加劇的風險，儘管預計主要央行將進一步降息或放鬆政策。受訪分析師對貿易衝突依然感到擔憂。

　　悲觀情緒

　　媒體7月16日至30日對歐洲、美國、英國和日本的近40位基金經理和首席投資官進行的調查也明確顯示，悲觀情緒日益加重。

　　建議的現金配比從6月的6.1%增加到6.5%，低於2月份觸及的近四年高位7.2%，當時基金經理大舉增持現金。

　　儘管外界廣泛預期多數主要央行已經開始--或很快就會開始--放鬆政策，基金7月的建議債券持倉配比仍從上個月的41.3%下調至40.9%。

　　「我們提高現金配比、減少固定收益曝險...這是在外界高度預期央行放鬆政策以及利率極低的背景之下，」Generali Investments Partners投資主管Filippo Casagrande表示。

　　基金經理在被問及他們眼中的最大風險時，答案中排名居首的是持續的貿易衝突。

　　但多數受訪者預計，貨幣政策寬鬆將是在股市尋求穩健回報的最大機會，前提是央行對當前的政策預期不會突然出現轉變。

　　「以美國聯準會為主的各大央行如今都持明顯鴿派的立場，以緩解貿易衝突可能帶來的經濟減速，市場目前正在對這些央行的立場進行回應，」Liontrust跨資產部門主管John Husselbee表示。

　　「央行立場的任何轉變，都可能給市場帶來麻煩，貿易協商停滯不前或擴展的任何跡象也會造成影響。」

　　美國聯準會週三降息，以扶助經濟對抗全球經濟放緩等風險，但美國聯準會主席鮑威爾表示，他並不認為這是長時間一系列降息行動的開始。