2019年07月29日 13:40 新浪財經綜合
即使美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)一如市場預期進行逾10年來的首次降息，主席鮑威爾仍必須小心行事，避免股市出現動盪。
投資人押注美聯儲在7月31日兩日會議結束時，將調降聯邦基金利率25個基點至2.00%-2.25%。這究竟是2007年9月金融危機爆發以來首次全面利率寬鬆週期的開始，還是只是一波次數有限的“保險性”降息，仍是未定之天。
無論如何，在美聯儲開始降息週期後數月，標普500指數向來都會上漲，甚至是在1990年代中期的微型週期中也是如此。
但標普500指數部分因降息預期，今年迄今已漲20%，美聯儲降息25個基點或許已不足以激勵標普500指數再上攻，甚至難以維持2019年的漲勢。市場反而把焦點放在鮑威爾對經濟的看法上，以及他對進一步降息的暗示。
“從利率決議的宣佈到記者會結束，大家將會看到許多震盪，因為投資者將一字一句加以分析，”芝加哥Kingsview Asset Management投資組合經理Paul Nolte表示。
TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示，許多人預期鮑威爾將暗示會進一步降息。例如，如果鮑威爾表示接下來的舉措將以資料做為指引，這可能暗示對於未來降息採取開放態度。但如果鮑威爾也對經濟方面達成的進展加以評論的話，這或將侵蝕寬鬆預期。
“我們認為上檔有限，但他可能說出許多不中聽的話。他怎麼說以及大家怎麼解讀，可能就是令人失望之處，”Kinahan表示，“說出的每一個字都必須是完美的，這是要字斟句酌的艱困任務。”
美國上週五公佈第二季度國內生產總值(GDP)增長資料好於預期，勢必將強化目前不一定需要展開全面寬鬆週期的論述。在這樣的背景下，鮑威爾將如何描述美聯儲的行動至關重要。
新澤西州紐華克的保德信(103.51, 0.24, 0.23%)金融首席市場策略師Quincy Krosby表示，投資者將希望，鮑威爾會再度提到貿易的“逆流”並表示將盡其所能維持經濟擴張不受影響。
儘管如此，“會談之後市場或許會稍事喘息並展開整理，等待下一個交投誘因，”Krosby稱。
即便下周短期反應較為平淡，但歷史經驗表明，在降息週期開始後，股市一般都會進入一個長期的多頭走勢。
回到1954年，據Wells Fargo Investment Institute全球股權投資策略主管Audrey Kaplan，美聯儲開啟降息週期後的12個月裡，標準普爾500指數的平均漲幅為14%。
Kaplan稱，在16次寬鬆週期開始後的12個月裡，標普指數(3021.04, -4.82, -0.16%)下跌的不過三次，其中兩次分別為2001和2007年--當時降息週期啟動時，經濟已經處在了衰退的開端。
但柯普朗這次並不預計經濟會很快衰退。相反，她現在預期降息或進一步降息的暗示會提振經濟。
“這輪週期利率非常低。這與其他週期截然不同，但已經偏低且將繼續下調的利率可能有利於經濟擴張週期，”她說。
據芝商所的Fedwatch，利率交易員在押注，美聯儲肯定會至少降息25個基點。他們預計降息50個基點的可能性為19.4%。若降息50個基點，美聯儲的目標利率區間將降至1.75-2.00%。
儘管一些投資者將樂見週三美聯儲降息50個基點，但其他投資者擔心，只有在美聯儲認為經濟出現一些更糟糕跡象的情況下，才會降息50個基點。
“市場不喜歡意外。市場最初的表現可能是上漲，但由於這種可能性較低，較長期的問題將是：‘你發現了什麼我們沒看到的情況？’”Ameritrade的Kinahan說。
責任編輯：張玉潔 SF107
