近日，瑞郎兌歐元持續走高，正處於兩年來最強勁的狀態。然而，在歐洲央行準備採取寬鬆的貨幣政策之際，該貨幣對可能繼續走高。

　　外媒指出，這可能會讓喬丹在9月的瑞士央行貨幣政策會議之前採取意外行動。早在2015年，他就做出過一個令人震驚的決定，取消了瑞郎的匯率上限。瑞士信貸(12.48, -0.13, -1.03%)集團經濟學家Maxime Botteron表示：

「如果歐洲央行決定降息10個基點，瑞士央行的壓力會驟增，將會進一步採取行動。」

　　瑞郎在過去的三個月裡升值逾3%，歐元兌瑞郎一度跌破1.10大關。ING投行策略師認為，若瑞士央行對市場做出反應，該貨幣對可能進一步跌向1.05。瑞銀(11.84, -0.45, -3.66%)集團已結清瑞郎空頭頭寸，稱歐洲央行和美國聯準會採取寬鬆的貨幣政策使得瑞郎升值的風險相當高。

　　如果瑞士央行要採取行動，那麼幹預匯率極有可能是第一步。儘管過去十年裡瑞士央行的外匯儲備大幅增加，但是瑞郎仍然強勁升值。雖然瑞士央行能夠平穩度過較大的波動，但是無法阻止瑞郎長期升值。

　　瑞郎的資本流入增強反映出全球經濟減緩，這讓許多投資者尋求避難所。瑞士央行的利率早已達到歷史新低，資產負債表上的規模也很龐大，限制了其干預匯市的空間。

　　此外，如果瑞士央行官員決定再次干預貨幣市場，就得小心提防以免成為美國總統川普攻擊的目標，川普近日斥責歐洲央行壓低了歐元匯率。而瑞士近來才成功地使其從美國財政部除名，不被美國看作潛在貨幣操控者。

　　此外，降息是第二步。雖然瑞士央行的存款利率早已為-0.75%，但是如果需要，喬丹還會再次下調利率，他表示瑞士央行還有降息的空間。投資者也押注瑞士央行很快會採取行動。但是降息也應該有個下限，因為有時負利率會產生相反的效果。囤積現金的成本更低，這讓金融機構痛苦不已。

　　負利率與現金囤積之間的界限並不明朗，瑞士央行和養老金的利率都為-0.75%，雖然政策制定者稱沒有證據表明負利率會導致投資者囤積現金，但是近來一篇關於高面值鈔票的報導則認為負利率會導致現金囤積。

　　最後，瑞士央行還應對利率進行分級。在目前的體系下，並不是所有將貨幣存放在瑞士央行的銀行都要收費，金額達到機構最低準備金率的20倍就可以免收手續費。瑞士瑞信銀行的Botteron認為，截至2018年底，瑞士央行超過50%的活期存款沒有受到負利率的影響，而歐洲央行僅有6.2%的活期存款未受到負利率的影響。

　　在不耗盡有限利率空間的情況下，瑞士央行進一步放鬆銀根的一個辦法是，提高活期存款門檻，比如10倍或15倍的最低準備金率。

　　這一想法得到國際貨幣基金組織的支持，該組織稱進一步進入負利率區間是可行的，包括引入第二個更低的利率級別。

　　來源：金十數據

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責任編輯：張玉潔 SF107