全球最大對沖基金橋水的創始人達里奧(Ray Dalio)週三在領英發表專欄文章，重申黃金將是下一個「範式轉移」(paradigm shift)後的頂級投資選擇。

　　達里奧在文章中表示，「黃金是一種有效的投資組合多元化工具，在投資組合中增加黃金既能降低風險，又能提高報酬率。」

　　他認為，全球投資者過於看重股市和擁有類似股市回報的其他資產，導致這些證券類型的倉位過於擁擠和面臨不斷減少的回報率，這將令他們在全球投資「範式轉移」時受到傷害。儘管他無法預言下一個範式轉移何時到來，但知道其「正在來的路上」。

　　達里奧認為，在經歷了華爾街歷史上歷時最長的牛市之後，投資者需要改變他們舊有心態與看法，考慮什麼才是有效的，這些新趨勢即是他所謂的新範式轉移的一部分。

　　向來對黃金情有獨鍾的達里奧在文章中稱，2008年金融危機以後，美國聯準會和全球其他主要央行均保持了利率低位運行，並利用量寬等創新政策購買債券和其他金融資產。這提振了風險偏好，反過來幫助了持有金融資產的人。在這一時期，企業和政府債務的規模都在激增，也要求央行繼續保持利率低位。

　　「很明顯央行必須幫助債務人而非債權人，我相信債務的貨幣化和貨幣貶值將成為主流趨勢，這將減少貨幣的價值和債權人的實際回報，測試債權人在擁抱下一種資產前，對央行維持負利率的忍耐度還有多少。在新的範式轉移後，我不認為上一個範式中被廣泛持有的資產能獲得較高實際投資回報，可能表現最好的是當貨幣貶值和全球衝突顯著時表現較好的資產，例如黃金。我認為增加黃金到投資組合中能同時減少風險並增進回報，我相信黃金是個有效的投資組合多元化利器。」達里奧表示。

　　達里奧並不看好持有現金來對沖資本市場的風險。他長期都堅稱黃金才是下一個「投資之王」。黃金不僅可以作為法定紙幣的替代貨幣，也能對沖效率較低的貨幣政策、不得不擴大並貨幣化的財政赤字，以及政治環境挑戰為投資組合帶來的損害。他一再強調，用黃金來替代現金，還能具有多樣化投資組合的優點。

責任編輯：張玉潔 SF107