隨着夏季的到來，由於國外的交易員都跑去放假，金價通常迎來一年最疲軟的時期。然而，今年夏天，黃金卻打破了“夏季詛咒”。6月金價節節攀升，並一舉突破6年高位1400大關，確立了一個重大、持久的牛市反轉。

　　從6月的金價走勢看 今年的黃金似乎逃脫了“夏季詛咒”？

　　如下圖所示，從歷史上看，金價在夏季的表現一直不太好。

　　下圖中黃線指的是2001年至2012年和2016年至2017年5月—9月黃金的最終收盤價，淡藍色線展示的是2018年5月—9月黃金的最終收盤價，深藍色線展示的是2019年5月至今黃金的最終收盤價，紅色平均指數線展示的是黃金在牛市中的真實潛在夏季趨勢。因爲在2013年至2015年，黃金正處於熊市。由於黃金在牛市和熊市中的表現非常不同，因此將其排除在外。

　　如下圖所示，雖然在個別夏季，黃金的表現異常強勁。但在大多數年份的6月，7月和8月的絕大部分時間裏，金價一般都在較5月最終收盤價漲跌5%的價格區間徘徊。按此趨勢預計，今年夏天，金價應該徘徊在1240美元到1370美元之間。

　　逃脫了“詛咒”的黃金，今年還能走多遠？

　　很顯然，今年6月黃金的走勢已經證明了今年註定是個異常的年份，而這種異常情況唯一的前車之鑑發生在2016年。

　　在2016年3月中旬到5月中旬的兩個月內，金價飆升33.4%，至當時的新牛市高點720美元/盎司。這波漲勢還在2016年的夏季繼續持續。

　　如下圖所示，在市場的瘋狂買買買下，金價漲超200日移動均線38.9%，超出了任何標準的超買水平。因此，在夏季過後，金價暴跌超30%。截止至2016年底，金價已基本跌平一年的漲幅。也就是說，今年的黃金牛市來勢洶洶，最終也很有可能面臨劇烈下跌的風險。

　　從5月的最後一個交易日開始到6月初，金價主要受前者影響，6月中旬開始的黃金上行動能更多是來自後者。

　　關於黃金未來的走勢，分析師Adam Hamilton認爲：

　　“近期黃金價格的大幅上漲主要是受投機者購買大量黃金期貨推動的。我預計這波購買已經在很大程度上耗盡了他們可用的資本火力，並使得他們的押注對黃金極度看漲。在未來的某個時刻，這些頭寸將通過拋售來部分平倉。屆時，取決於具體情況的好壞，黃金可能會進入高企盤整，也可能因此墜入熊市。”

　　Hamilton同時表示，未來不可避免的黃金期貨拋售可能在很大程度上被投資買盤所抵消。投資者對黃金的投資嚴重不足，這給了他們很大的買入空間，以重建正常的投資組合配置。黃金在遭遇拋售前創下的歷史高位將對這批投資者產生強烈吸引，他們的投入可能會抵消同時進行的黃金期貨拋售。

　　所以，在盡情享受今年夏天黃金反常的牛市同時，還需警惕任何拋售的跡象。畢竟2016年的黃金大拋售可是坑慘了不少黃金多頭。

　　來源：金十數據