政治不確定性、經濟增長放緩……去年這個時候困擾投資者並導致股市下跌的所有問題如今依然存在，而且一年之中，股市往往在6月份表現低迷，但今年卻有所不同。截至目前半年已過，原油、黃金以及美股歐股都錄得了正回報率。

　　其中，受歐洲央行和美聯儲言論所引發的樂觀情緒推動，歐洲斯托克600指數今年上漲了13%，創下1998年以來最佳的上半年表現，且此次反彈是範圍十分廣泛，涵蓋了大多數資產類別。

　　從行業角度來看也是如此，除電信業以外的所有行業板塊全線上漲。緊隨大盤的還有銀行股和旅遊股，這兩個板塊漲幅最小。受到其防禦性屬性和對全球增長敞口的提振，食品和飲料板塊表現搶眼。與此同時，對成長型股票的需求也提振了科技板塊。

　　目前增長型股票與價值型股票之間的績效差距變得越來越極端。據巴克萊銀行策略師預計，價值型股票或將獲得回報，但這取決於債券收益率能否觸底。不過這在短期內可能無法實現，尤其是如果歐洲央行真的在未來幾個月降息的話，債券收益率可能還要繼續下跌下去。

　　值得注意的是，雖然央行的寬鬆態度助推了歐洲股市的上漲，但此次反彈對遏制資金外流幾乎沒有起到什麼作用。2019年以來歐洲股市遭遇了幾乎連續不斷的贖回，使三年的資金淨流出額達到約2000億美元。策略師們一直在思考怎樣才能將投資者吸引回來。對此，法國興業銀行表示，已經失去的投資者不可能再回來了。該行認爲，這一趨勢是全球及新興市場基金投資組合的結構性再平衡。

　　從國家來看，西班牙的表現遜於歐洲，主要是受到銀行和公用事業公司權重的影響。西班牙IBEX指數的表現甚至比飽受脫歐困擾的富時100指數還要糟糕。而在頂端，希臘銀行板塊股價飆升使該國的ASE綜合指數上漲了近40%。

　　總的來說，花旗策略師認爲，當前的情形看起來像是回到了上一次美股、債券、以及石油等資產的年回報率都不低於10%的1995年。有趣的是，當年7月，美聯儲也下調了利率，而如今市場也認爲下月的美聯儲會議幾乎肯定會降息。

　　花旗策略師指出，自上世紀70年代初以來，在美聯儲首次降息後的六個月裏，歐洲股市平均回報率接近10%，降息後的12個月裏平均回報率略高於15%。因此，美聯儲將在下個月的會議上降息對歐洲股市來說是個好兆頭。