這是許多華爾街人士希望發生的情況：美東時間週三下午2點01分，美聯儲剛剛降息。問：股市會上漲嗎？

　　在你回答“是”之前，先別去想刺激計劃，而是想想政策制定者將會傳達的有關經濟的信息。就在美聯儲將利率調高至2.5%（從歷史上看這一水平依然偏低）的6個月後，情況就急轉直下，美聯儲有必要重新下調利率。這真的是一件好事嗎？

　　不少業內人士指出，美聯儲這一次未必能成為美股救世主，降息甚至可能不利於美股。

　　Natixis Investment Managers首席市場策略師Dave Lafferty表示，“股票投資者認為，美聯儲有義務介入市場並拯救他們，他們此前已經習慣於美聯儲看跌期權。然而，如果美聯儲真的滿足了市場的需求，是的，這的確可能創造一個短期高點。但我認為從長遠來看，這勢必削弱信心。”

　　截至目前，交易員預計週三宣布降息的概率為18%。進一步來看，7月降息的隱含可能性為83%，而9月降息的可能性則幾乎是百分百。這讓美聯儲陷入了一個艱難的境地：如果它滿足了市場的需求，它就等同承認美國經濟陷入了困境。

　　德銀財富管理美洲首席投資官Deepak Puri認為，目前短期利率本身就很低，只有2.25%-2.5%，若美聯儲真的降息，反而可能給市場造成不好的情緒衝擊。“美聯儲完全可以保持現在的姿態，再觀察12個月。”普利解釋道，“反之，若其真的立即降息了，市場反而可能對他們的無能感到失望。”

　　週三美聯儲決議的另一個考慮因素是：股市究竟已經消化了多少降息預期？數週來，投資者一直傾向於“慶祝”疲弱的經濟數據，因為這些數據反而推高了降息的可能性。美股今年以來累計上漲15%，過去兩週累計上漲5%，股市交易員可能已經預期到了降息的好處。

　　也就是說，在6月初公佈的美國新增就業人數遠遠低於預期後，股市反而迎來了2019年表現最好的一周。市場似乎已把一切安全措施係於了美聯儲一身：物價疲軟並非曇花一現？不怕！美聯儲必將施以援手。初請失業金人數上升？沒問題，美聯儲也看到了這一點。

　　然而，越來越多的股票策略師也警告稱，要小心你的預期。Cantor Fitzgerald的Peter Cecchini表示，降息對美國經濟來說將是“不祥的預兆”。這位策略師指出，在經濟衰退之前，美聯儲通常會在經濟周期的末期降息。

　　( 11.6 , 0.20 , 1.75% )

　　( 11.67 , 0.19 , 1.66% )

　　事實上，美聯儲降息對美股的影響從前兩輪降息週期中也可見一斑。在互聯網泡沫破滅後，美聯儲從2001年1月-2003年6月2，將利率從6.5%一路被下調至1%。期間，標普500指數累計下跌24%，最低觸及768.63點，距離週期內高點下跌53%；道指累計下跌15.35%，最低觸及7197.49點，距離週期內高點下跌44.4%；納指累計下跌30.07 %，最低觸及1108.49點，距離週期內高點下跌59.5%。

　　無獨有偶，在金融危機後的一次降息週期，即2007年9月-2008年12月，美聯儲將利率從5.25%降至0.50%。期間，標普500指數在316個交易日內累計下跌38.16%，最低距離週期內高點下跌53%；道指累計下跌33.42%，最低距離週期內高點下跌47.5%；納指累計下跌38.42%，最低距離週期內高點下跌54.7%。

　　( 43.34 , 0.83 , 1.95% )

責任編輯：孟然