新增就業人數遠遜預期的報告掀起了市場預期美聯儲迅速轉向寬鬆的高潮。

本週五公佈的美國非農就業報告 顯示，今年5月僅新增7.5萬就業者，不到市場預期17.5萬人的一半，4月新增人數下調3.9萬人。數據令投資者對貿易緊張環境下美國經濟放緩的擔憂加劇。

非農就業數據公佈後，早盤美股高開高走，三大股指集體漲超1%，道指將近一個月來首次重上26000點，美元指數跌破97，現貨黃金漲至一年最高。美債價格全線上揚、收益率下行。對利率前景敏感的2年期美國國債收益率從1.89%一度降至1.77%，創18個月新低，基準10年期國債收益率盤中觸及2.059%，創20個月新低。

據美股早盤時段華爾街見聞查看，在5月就業報告公佈後，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，若以每次加息/降息25個基點估算，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，到今年7月，美聯儲降息（含一次和兩次）的幾率高達80.9%，一天前還只有68.3%，一週前幾率略高於50%，而且一天內新增的降息幾率幾乎都是預計到7月會降息兩次、或者一次性降息50個基點。6月降息幾率則是從一天前的16.7%升至27.5%。

截至最近一次更新，美股盤後，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計7月美聯儲降息幾率升至85.2%，多數較一天前新增的幾率還是預計，到7月會降息50個基點、或者有兩次25個基點的降息。

多家華爾街機構認為美聯儲近期降息的前景更明朗，花旗甚至預計美聯儲本月就可能宣佈結束縮表。

Jefferies的外匯交易全球主管Brad Bechtel明確表示，非農就業報告給近期降息的預期“火燒澆油”。法興銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa向彭博表示，如果經濟出現實質性的經濟放緩，美聯儲可以介入，並降息50個基點，“總是存在如果等待就將不得不採取更多行動的風險”。

貝萊德的全球固定收益首席投資官Rick Rieder評論稱，勞動力市場的疲軟疊加貿易不確定性為美聯儲今後一年降息打開了空間，貝萊德預計，未來幾個月聯儲可能降息25到50個基點。

花旗預計，美聯儲將在9月降息50個基點，12月降息25個基點，7月有降息25個基點的“實質性風險”。在通脹趨緩、全球環境面臨挑戰的情況下，美聯儲縮表可能在6月提前結束。

巴克萊也調整了預期，預計美聯儲將在今年7月降息50個基點。

RSM US的首席經濟學家Joseph Brusuelas評論稱，現在連美聯儲本月降息也有了可能性。分析就業報告可以發現數據更暗淡，因為製造業就業疲軟已經蔓延到了服務業。

華爾街日報提到，一些分析人士指出，服務業就業增長下滑是令人擔憂的趨勢，它可能刺激降息預期增加。另外，5月礦業、建築施工和製造業的用工人數幾乎較4月沒有增長，這是又一個國際貿易形勢傷害美國經濟的負面信號。

國際信用評級機構穆迪認為，5月非農就業報告支持這樣的觀點：在經歷了去年的峰值之後，美國經濟增長今年將失速。不過，儘管美國就業增長速度正在放緩，供應吃緊的勞動力市場狀況預計仍將有利於工資上漲，讓薪資升速超過通脹。

鮑威爾“服軟” 點燃降息預期激情

事實上，在5月非農就業報告發佈前，本週二美聯儲主席鮑威爾的講話已經點燃了聯儲降息預期的激情。

鮑威爾當天講話提示了長期利率偏低的危害，同時說：“美聯儲將採取恰當措施維持經濟擴張，正密切監控貿易局勢對美國經濟前景的影響，嚴肅對待通脹預期下行的風險。” 他還表示，現在再提到危機期間使用的貨幣政策工具時，或許是時候取消“非常規”的措辭了。“我們知道，像這些工具很有可能在將來（政策利率的）‘有效下限’來臨的時候，是需要以某種形式出現的。”

華爾街見聞此後援引分析稱，鮑威爾表達了“對必要時降息的開放態度”，承諾將密切關注諸多不確定性局勢的進展，進而相應調整貨幣政策。機構Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk表示，鮑威爾想要對穩健的美國經濟增長保持樂觀，但是同時表達必要時願意降息的觀點，“觸發降息的門檻正在降低”。

鮑威爾講話當天，本週二美股創今年1月以來最大單日漲幅。標普大漲超2%，道指漲超500點，納指反彈2.6%。基準10年期美國國債收益率到紐約尾盤時日內漲5.86個基點，報2.1296%，此前的八個交易日有七日下行。

華爾街見聞文章後稱，儘管週三公佈的“小非農”ADP 

新增就業人數創九年新低，美股當天仍然上漲，這全憑對美聯儲降息的希望。荷蘭銀行Rabobank的亞太金融市場研究主管Michael Every認為，鮑威爾似乎並沒有意識到貨幣政策不能解決勞動力和資本的結構性問題，可相比之下，股市投資者更願意相信貨幣政策。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。