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美元指數日前在觸及98.34的峰值水平後，近期出現了上漲乏力的現象。截至發稿時，美元指數報價在97.50附近。

北歐銀行日前撰文指出，美元可能“捲土重來”，其主要分析了三大理由——特朗普、流動性、經濟增長。

第一，美國總統特朗普日前威脅將對歐盟徵收關稅。該機構認為，這可能將撲滅歐洲可能出現的任何復甦跡象，且可能成為歐元區PMI和IFO數據持續低於預期的原因之一。儘管這事件發生的具體時間仍存在很大不確定性，該機構補充道。

 

（美國稅收支出規模，來源：Nordea）

第二，由於美國繳稅季即將到來，美元流動性將進一步收緊。自從4月4日起，美國家庭部門的稅收支出大約相當於規模2億美元的量化緊縮（QT）。這也可能是美國有效聯邦基準利率（EFFR）近期升至超額準備金利率（IOER）之上的原因之一。

第三，在經濟增長方面，經濟學家們紛紛上調了對美國2019年經濟增長的預期，而對其他國家（特別是歐元區國家）的經濟增長預期維持不變或者進行了下調。同時，美國公佈的一季度GDP數據加強了該預期的基礎。

 

（美國經濟增長仍然表現出眾，來源：Nordea）

此外，該機構還從美元“微笑”曲線來解釋美元走勢。北歐銀行指出，美元“微笑”曲線是瞭解美元走勢的框架。

在“微笑”曲線的最左端，美國經濟的表現優於其他國家。美聯儲的立場相對鷹派，這削弱了美元在全球的流動性。這不利於風險偏好，但利多美元。

在“微笑”曲線的最右端，全球經濟增長放緩，風險偏好減弱，美元流動性越發稀缺。對於美元、日元和瑞郎等避險貨幣是個好消息。

在“微笑”曲線的最底端，全球經濟增長更為均衡、穩健，風險偏好穩固，受益於全球貿易的改善，全球美元流動性上升。這對於美元是個壞消息，不過對於風險貨幣而言是個好消息。

 

（美元“微笑”曲線，來源：Nordea，由WEEX一起交易漢化）

匯市方面，機構看多歐元/美元，看空美元/日元，認為歐元/瑞郎中性，並討論了最新脫歐進展下的英鎊走勢。

看多歐元/美元

法興銀行繼續看多歐元/美元，且該機構持有歐元/美元多倉，附近止損位設在1.1095。該機構稱，鑑於當前全球經貿緊張局勢與全球市場整體的波動性，歐元/美元的波動率保持穩定，一方面受到估值過低和空倉的影響，另一方面還受到經濟增長擔憂及美歐貿易關係的影響。

該機構表示，從技術面看，歐元/美元在4月末獲得1.1120關鍵位的支撐後，謹慎看多。在5月1日達到峰值1.1266之前，歐元/美元震盪走高。但日前在測試了上述關鍵位後又再次跌回該水平下方。該機構稱，若要見到歐元進一步的空頭回補，歐元需要回退至該水平下方。

看空美元/日元

道明證券短期看空美元/日元。該機構表示，繼續看多日元。日元當前面臨的β風險（特別是對美元/日元）低於過去的水平，但預期該風險將隨著股市的大幅回撤而出現回升。此外，從國內投資者角度看，股市的回撤即將到來。

該機構認為，綜合考慮上述兩個因素，預計美元/日元將進一步走弱。而美元/日元的走勢已大部分落後於交叉貨幣/日元的走勢。

美元/日元的下方主要支撐位在108.50，但不排除在股市和長期持有的日元空倉釋放的影響下，將會驟跌至105的水平，該機構補充道。

英鎊/美元維持1.28-1.30交易區間，關注5月23日歐盟大選

澳大利亞國民銀行討論了最新脫歐進展下的英鎊走勢。該機構認為，儘管英國的跨黨談判鮮有進展，英鎊/美元當前仍相對穩定在1.28-1.30的位置。該機構認為在當前情勢下，英鎊仍有相對支撐，因為英國議會已否決了“無協議脫歐”，且3月末的投票顯示了對於達成關稅聯盟類似協議與/或2次公投的偏好，而非其他選項。假如跨黨談判失敗，英首相梅或將重新提交先前的協議。不管怎樣，該機構認為，英國將不得不在10月底前找到一個可被接受的協議。因而，即使跨黨談判收效甚微，也並未對英鎊產生太大影響。

不過，該機構稱，5月23日即將到來的歐盟大選將可能對英鎊產生較大影響。因為歐盟大選將成為選民對軟脫歐態度的一次關鍵測試。

歐元/瑞郎中性

丹斯克銀行認為，當歐元/瑞郎跌至1.10水平時，瑞士央行將會進行干預。該機構稱，在貿易困境和意大利政府緊張局勢的影響下，歐元/瑞郎承壓下行。且當前該貨幣對基本已跌至1.13下方。該機構認為，隨著歐央行政策維持“正常化”，令瑞士央行陷入艱難處境，短期內瑞郎更多地面臨著上行風險。不過，在瑞士央行進行干預之前，恐怕歐元/瑞郎需要先跌至1.10的關鍵水平。

摩根士丹利認為歐元/瑞郎中性。該機構稱，鑑於貿易方面的不確定性在未來數週將會延續，目前對瑞郎持中性態度，特別是考慮到本週美國或將加征汽車關稅。儘管當前瑞郎對於避險性拋售的反應相對平淡，若美國宣佈加征汽車關稅，那麼歐洲貨幣聯盟將面臨主要拋售風險，而瑞郎將可能出現進一步升值。

該機構補充稱，隨著歐元/瑞郎可能下測1.1250的位置，大量的瑞郎空頭回補將可能加速這一過程。