市場銷售緩中有穩，網上零售增長近兩成，4月社消同比增速較上月回落1.5個百分點，創十六年新低；家電、通訊器材、菸酒類消費同比增速較上月大跌。

5月15日週三，國家統計局公佈數據顯示，中國4月社會消費品零售總額30586億元，同比名義增長7.2%，增速為2003年5月以來最低，不及預期8.6%，前值為8.7%。

但值得注意的是，統計局指出，增速回落主要原因還是因為節假日。如考慮4月份節假日天數同比減少兩天的因素，測算4月當月社會消費品零售總額同比增長8.7%，與上月持平。

華泰宏觀李超團隊預計，下月在五一假期及CPI上行的影響下，消費增速環比將有回升。

綜合1至4月來看，統計局數據表明，社會消費品零售總額128376億元，同比增長8%，不及預期8.4%，前值為8.3%。

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清團隊點評指出，上述增速低於2018年4季度的8.3%，也顯著低於2018年全年的9%。這表明，2019年以來，消費並未恢復，在經濟結構調整、促進消費、減稅的背景下，居民消費確實仍有待提高。

報告分項

按經營單位所在地分，4月份，城鎮消費品零售額26259億元，同比增長7.1%；鄉村消費品零售額4327億元，增長7.8%。1-4月份，城鎮消費品零售額109661億元，同比增長7.9%；鄉村消費品零售額18715億元，增長8.9%。

按消費類型分，4月份，餐飲收入3281億元，同比增長8.5%；商品零售27305億元，增長7.0%。1-4月份，餐飲收入13925億元，同比增長9.3%；商品零售114451億元，增長7.9%。

單看4月，限額以上單位日用品類、中西藥品類、飲料類商品零售額同比分別增長12.6%、11.5%和9.7%，分別快於社會消費品零售總額5.4、4.3和2.5個百分點。

如下圖所示，服飾、汽車和建材裝修消費同比負增長，增速分別為-1.1%、-2.1%和-0.3%。李超團隊指出，分項結構數據分化明顯，數據下行主要受地產後週期的拖累。

相對於3月增速，家用電器和音像器材類4月同比增速降低12個百分點，通訊器材類同比增速降低11.7個百分點， 家具類降低8.6個百分點，菸酒類降低6.2個百分點。

此外，李超團隊還看到，消費升級類消費未來可能不樂觀。

一季度居民收入增速上行但支出增速數據下行，兩者背離體現居民消費能力改善，但消費意願並無顯著回升，我們堅持認為今年消費數據大概率維持較低水平，難有很強上行動力。

2019年1-4月份，全國網上零售額30439億元，同比增長17.8%。其中，實物商品網上零售額23933億元，增長22.2%，佔社會消費品零售總額的比重為18.6%；在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長26.7%、23.7%和21.2%。

在統計局看來：

總的來看，4月份國民經濟延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。

同時也要看到，外部環境依然錯綜複雜，不穩定不確定因素增加；國內發展不平衡不充分問題仍然突出，經濟持續健康發展的基礎仍需鞏固。

統計局新聞發言人劉愛華還表示，部分指標在3、4月份之間有所波動，月度之間的短期波動一直是客觀存在的。“我們判斷經濟形勢不僅要看相鄰兩個月之間波動的情況，更重要的是要判斷趨勢”。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。