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最近美股市場經歷了“過山車”般的行情。

空頭基金AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF（HDGE）投資組合經理Brad Lamensdorf提醒稱，從過去幾週情緒指標的表現來看，投資者的情緒過於樂觀（而歷來投資者通常是錯誤的），因而未來美股將可能保持高波動率狀態。Lamensdorf稱，當然，美股上週的回撤再度確認了當前市場的脆弱性。

那麼，現在是買入美股的好時機嗎？Lamensdorf的回答是否定的。

正如下圖所示，圖中展示了時事消息中所反映的多空情緒差值的變化。Lamensdorf解釋稱，當前多頭情緒達55%，而空頭情緒為18%，當多頭情緒達到60%時，就是時候採取“重大防禦措施”了。

 

（標普500指數 & 多/空情緒周線圖，來源：AdvisorShares）

換句話說，每個人都表現的過於樂觀了——儘管，從期貨市場來看，這種情緒正在發生變化。

標普500指數在5月1日創下歷史新高之後，上週累計下跌了2.18%。本週因受消息面影響，截至週一（5月13日）收盤，標普500指數再度下跌了2.41%。

 

（標普500指數vs恐慌指數VIX周線圖，由WEEX一起交易製圖）

儘管如此，VIX波動率指標仍然處於歷史的相對低位。

截至週一（5月13日）美股收盤時間，VIX指數由前一日收盤時的16上漲至20.6，漲幅達28.12%。

 

（恐慌指數VIX周線圖，由WEEX一起交易製圖）

匯市方面，機構看空歐元/美元、美元/日元、美元/加元。

戰略性看空歐元/美元

高盛短期戰略性看空歐元/美元。該機構表示，考慮到全球經濟因緊張局勢面臨的風險，短期內，新興市場的外匯套息交易或將有所下降。因而，該機構表示，可能將進一步看到歐元的空頭回補。

不過，該機構表示，不認為歐元走勢將與風險資產（例如日元）呈負相關。部分原因是因為歐元區的增長前景將很大程度上取決於中國的經濟活動。

因而維持歐元/美元未來3個月的目標價在1.10，並建議在當下逢高賣出歐元/美元，該機構補充道。

看空美元/日元

美銀美林從資金流角度討論了對美元/日元的看法，分為以下3個方面：

（1）美元/日元與利差的相關性日益加強，反映出，相比國內投資者和公司，有更多的外國投資者實際參與到了美元/日元的交易中。

（2）由於外部併購活動已達峰值，並且債基擴大美元敞口的潛在邊際收益有限，因而，日本交易員結構性做多美元/日元的速度有所下降。

（3）日本債基的對沖比例下降，以及美聯儲“轉鴿”，都將令債基管理人重新對衝他們的債券投資組合，以防在全球風險狀況下債券進一步大幅上漲。

該機構稱，美元/日元的潛在賣家似乎多於買家。不過，美元/日元的波動下行，還需要經濟基本面的衝擊（持續的高關稅）來支持，而非僅依賴於暫時避險功能，因為是實錢而非短期交易者，似乎主導了美元/日元的套息多倉，而且長期來看要找到一個替代資產很難。

總而言之，該機構認為，在實際關稅上升及全球局勢進一步緊張的情況下，建議賣出美元/日元。

看空美元/加元

基於當前全球局勢緊張狀況，北歐銀行看空加元。該機構表示，假如全球緊張局勢加劇，那麼加元、澳元、紐元的風險評級將可分別調至1、2、3檔。相對而言，美元/加元與全球局勢的相關度更強，儘管在G10國家中，加央行的“鴿派”態度並未完全反映到定價中。綜合而言，若局勢進一步緊張，加元或將繼續走弱。

鑑於加央行的政策步伐落後於美聯儲，整體而言，該機構看空加元。即便上週五（5月10日）公佈的加拿大就業報告數據大超預期，但失業率的下降動能不足以支持更高的利率水平，加央行行長Poloz在上週在參議院重申了需要採取適度的政策。

正如美聯儲一般，加央行將緊密關注勞動力市場。因而該機構認為，上週五基於就業數據而出現的加元上漲，為重新賣出加元提供了一個好時機。此外，該機構還結構性看空加元/挪威克朗。