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2019年開年以來的一季度，美股出現明顯反彈，然而美股上漲的過程也是一波三折。近日，由於受到消息面影響，美股指數已連跌三日，同時恐慌指數也出現了抬頭跡象。

全球十大基金管理公司之一——聯博基金（AllianceBernstein，以下簡稱“AB”）近日撰文表示，即便是在一個上漲的市場中，波動率依然顯著提升，且需要引起注意。AB認為，即使在這樣動盪的環境中，也不應空倉觀望，投資者當前需要關注的是，如何才能獲得更加穩定的收益回報。

AB指出，當美股在2018年末大跌之際，投資者的首要任務就是控制組合的波動性。然而，當美股在2019年一季度上漲之時，投資者對波動性的關注似乎少了許多。

市場動盪繼續

實際上，儘管今年美股上漲，但市場波動性仍然在延續。AB指出，今年以來，MSCI ACWI(全球)指數的日波動率達到11%，僅略低於去年美股大跌時的13%。

 

（截至2019年一季末，MSCI ACWI指數走勢圖，來源：AllianceBernstein）

根據AB計算，在過去的第一季度中，MSCI ACWI(全球)指數有8個交易日中出現了至少1%的漲跌幅。照此幾率推算，預計在2019年底前，該指數還將有24個交易日會出現大幅的上漲或下跌。

AB表示，當前我們正處於一個比2017年時更加動盪的市場環境中，只有當市場至少連續3天出現大於1%的漲跌幅時，才會引發討論。

然而，某些指標反映的情況則有所不同。AB補充稱，衡量美股市場波動率的VIX指數仍處於低位。不過，VIX指數僅僅反映了對未來短期內波動性變現的前瞻預期。VIX指數並沒有反映的是，投資者在劇烈動盪的市場中將會遇到的實際波動率。

 

（標普500指數(藍線) vs恐慌指數VIX(黃線)，由WEEX一起交易製圖）

動盪時期也不要空倉

投資者都會對市場大跌感到不安。然而，AB指出，在市場調整時期賣出股票，通常是一個錯誤的決策。實際上，那些在2018年末美股大跌時期賣出股票的投資者，就錯過了2019年初美股的這波上漲帶來的盈利回報。

既然要預測市場的拐點幾乎是不可能的，但AB表示，堅持在市場動盪的環境中持倉，是成功的要素。

今年而言，英脫歐、全球經貿緊張局勢以及全球增速等問題，都可能是導致市場波動率上升的風險因素。在這樣的環境下，AB認為，有一套可以幫助投資者獲得長期潛在回報的投資策略很重要，但同時，該策略也要能在市場的下跌中保持韌性，使得投資者可以保持“舒適（comfortable）”的狀態。