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標普500指數在日前創下歷史新高後，上週三（5月1日），由於美聯儲主席鮑威爾在會議上表示，當前美國通脹的上漲只是“暫時的”，美股隨後出現了短線下挫行情。

對此，安聯集團首席經濟顧問Mohamed El-Erian近日表示，美聯儲對市場缺乏“sense”，因為很明顯，美聯儲並不希望在會議或講話中引起市場的波動。然而事實上，市場因鮑威爾講話而出現的劇烈波動，表明了美聯儲需要對市場的技術性有更好的理解，或者說需要對市場有“感覺（feel）”。

El-Erian表示，由於美聯儲缺乏“sense”，使得作為貨幣政策的一個重要部分的“貨幣政策前瞻指引”缺乏有效性。

El-Erian稱，市場相信“鮑威爾看跌期權（Powell Put）”將會令已被抬升的風險資產繼續上漲，同時也將增加債務和槓桿水平。這指的就是，當市場下跌時，美聯儲將進行干涉來對市場托底。

 

（標普500指數日線圖，由WEEX一起交易製圖）

外匯交易平台LMAX策略師Joel Kruger表達了類似觀點。

Kruger稱，股票仍是別無選擇的最有吸引力的一個資產。但這也正是因為美股將從央行決策中受益，而美聯儲決策就是要讓美股成為“別無選擇的最佳資產”（the only game in the town）。換句話說，當前市場的樂觀情緒，是被美聯儲“人為”推升的。

而在Kruger看來，市場最終將對美聯儲政策不屑一顧。但投資者也不得不思考，如何在依賴於美聯儲政策的美股市場裡做交易。

匯市方面，機構認為歐元/美元將維持當前交投區間，建議逢低買入美元/日元、歐元/日元，對澳元/紐元持戰略觀點。

歐元/美元維持當前交投區間

法興銀行表示，歐元/美元短期似乎將繼續在區間內波動，目前看多歐元/美元，並將止損位設在1.1095。該機構指出，CFTC數據顯示歐元空頭仍有少量增加，儘管歐元空倉目前並未達到歷史高位，但仍將為歐元提供支撐。該機構認為，市場當前仍然看空並做空歐元，從歐元/美元的定價中已反映了這一點。

此外，近期人民幣走弱也是歐元幾乎不可能出現大幅上漲的原因之一，其他原因還包括歐元區疲弱的經濟增長、歐央行的鴿派政策以及非常低的德債收益率。因此認為，歐元仍將維持當前的區間震盪走勢。

但同時，市場上的美元多頭已開始削減頭寸。似乎歐元並沒有從中收益，不過在2017年時，美元的頭寸變化的確主導了當時美元的下跌。由於美國總統也似乎熱切希望避免美元走強，因而美元多頭也可能是別無它選的支撐美元的因素。

道明證券對歐元/美元發表了戰略性看法。該機構認為，歐元若要從當前的恐懼狀態中掙脫出來，需要一些強有力的信號，比如歐元區和全球經濟增長出現了轉機。從該機構的HFFV模型和全球因素模型來看，均顯示歐元當前的估值偏低。

事實上，歐元當前估值要比全球因素模型的估值低了2%，這是一個適度的風險溢價。換句話說，當前的價位並不是在反映基本面因素。因此，該機構認為，儘管當前歐元與公允價值之間的差距已達兩年來最高水平，但歐元當前尚未出現買入信號。從即期匯率來看，該機構更看好歐元/英鎊。

三菱日聯銀行對歐元/美元持中性態度，並預計短期內將繼續交投於1.1050-1.1350的區間。該機構指出，歐元區公佈的一季度GDP強於預期，已為歐元提供了充分的支撐。該數據利好令歐元/美元在短期內避免跌破1.1200的關鍵位。這可能也表明，歐央行對於歐元區的經濟前景展望過於悲觀了。

而歐元區更高的經濟增速，將緩解歐央行繼續加碼寬鬆的政策壓力，從而減小了歐元下跌的壓力。該機構表示，4月的通脹數據似乎也比預期的要強一些。

另一方面，美聯儲當前正在經濟增速上升與通脹疲軟之間做權衡。這令美聯儲在當下安於維持政策不變。該機構補充稱，未來對美聯儲降息預期的進一步減弱，將對美元構成適當的支撐。

摩根士丹利對歐元發表了戰略性展望，在短期對歐元持中性態度，並維持歐元/日元空倉，目標價為119.*。該機構指出，歐元短期或繼續承壓，並建議做空歐元/日元。由於歐元區經濟數據開始顯現復甦跡象，例如歐元區GDP、M3增速以及歐元區邊緣國家的PMI數據。

然而，目前能確認歐元區經濟復甦跡象的一個更有意義的數據尚未出現改善，因此，歐元作為一個融資貨幣或將繼續承壓。隨著5月17日的臨近，該機構特別提醒關注歐元區徵收汽車關稅的風險。

該機構補充稱，整體而言，仍然相信歐元區經濟數據的反彈將會來臨，因而建議在歐元/日元降至1.10時買入。

建議逢低買入美元/日元

丹斯克銀行建議逢低買入美元/日元，基於對全球經貿緊張局勢即將在二季度達成協議的預期。該機構指出，暫且不談短期風險加劇，預計貿易協議將會在二季度達成。對外匯市場來說，這意味著避險貨幣可以繼續“風光”的時間非常短暫了，但仍然不確定是會發生在這周還是二季度末。

該機構認為，當貿易協議達成，日元將會基於以下因素而走弱：（1）風險情緒提升；（2）日本有可能成為特朗普徵收關稅的下一個目標。

該機構預期將達成廣泛的貿易協議，因而繼續做多澳元/日元、紐元/日元、加元/日元。即便貿易局勢的不確定性有可能延後，但該機構依然維持觀點，並認為有達成協議的潛在可能。

澳元/紐元持戰略觀點

對於澳元/紐元，道明證券表示，除了貿易之外，還需要重點關注澳聯儲和紐聯儲本週的貨幣政策會議。本週的倉位情況反映出，市場看多澳元/紐元。本週市場將聚焦於這兩個央行的會議決策，但假如OIS市場“智勝”了央行決策的交易者，那麼澳元/紐元將可能上漲至目標價1.07。