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法國興業銀行(Societe Generale)認為，隨著美聯儲延遲加息帶來的影響逐漸滲透到美國經濟中，市場波動性的上升是可以預料的。

據MarketWatch稱，該行衍生品策略師Kumar在上週五公佈的一項研究報告中指出，在過去五十年左右的時間裡，預測標普500指數長期波動最準確的指標是經通脹調整後的聯邦基金利率，即“實際”利率。

“我們過去幾年分析宏觀因素對股市波動影響時得出的關鍵結論是，推動股市波動的是實際利率。”

加息會讓股市投資者感到緊張，因為加息會導致借貸成本上升，進而會抑制企業投資、盈利，最終抑制經濟增長勢頭。

Kumar並沒有解釋，預期的波動性上升是否會導致股票價值下降。但獨立投資諮詢機構Cumberland Advisors表示，自1990年以來，波動率較高的時期更多對應的是股價下跌，而不是上漲。

下面圖表中顯示的是，實際利率變化和標普500指數波動。Kumar認為，投資者必須等到大約30個月之後，實際利率的上升才會導致股市動盪。

但30個月太久了，對於那些尋找可能引發股市動蕩的短期因素投資者來說，這其實無關緊要。

但鑑於美聯儲從2016年12月開始穩步加息，即從當時開始算30個月，股市波動性可能從現在開始上升。

其他分析師和美聯儲高級官員也提出了類似的觀點，認為在美聯儲上調利率之後，華爾街可能面臨阻力。Capital Economics表示，美國經濟仍可能因過去四年的一連串加息而面臨進一步放緩的風險。

不過，隨著美聯儲在2017年和2018年全年加息，美股已經創下新高。今年年初迄今，標普500指數已經累計上漲約17%。