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繼美股在2018年秋季大跌後，今年以來，美股的連續上漲表現備受關注。截至5月3日美股收盤，標普500指數自2018年12月24日以來的累計漲幅已達25.29%。不過，著名對沖基金經理、瑞士Zulauf資產管理公司總裁Felix Zulauf近日表達了他對美股的擔憂。
Zulauf近日在接受Financial Sense博客採訪時表示，儘管全球經貿緊張局勢將可能達成協議，但是在此推動下的市場上漲將是短暫而不可持續的，隨後投資者或將被負面新聞所包圍。同時，Zulauf認為，對於當前的全球緊張局勢，市場表現將可能呈現“買傳言、賣新聞”（buy-the-rumor, sell-the-news）的模式。
從宏觀角度來看，Zulauf認為，經濟學家們對於全球經濟增長的前景太過樂觀，並一直強調，今年下半年或將是一個艱難的半年。因為在Zulauf看來，今年將有更多的意外負面消息可能最終對全球主要經濟體造成巨大衝擊。
其中，Zulauf特別提醒關注，未來美國經濟增速或面臨劇烈下滑。Zulauf指出，美國的名義GDP增速或將從5%以上跌至3%附近，此外，還需警惕亞洲國家經濟增長不及預期的狀況。
此外，Zulauf在採訪中提醒道，一段時間以來那些認為當前美股已觸底回升的人的樂觀態度是不成熟的，Zulauf認為，下半年的美國調查數據將會令這些人再次感到失望，而這些數據也將預示著美國公司部門接下來的盈利狀況。
（標普500指數日線圖，已標註20181224-20190503期間漲幅，由WEEX一起交易製圖）
Zulauf曾在2009年初——美股上一輪熊市末期，成功預測了美股將上漲40%。在2018年秋季，Zulauf曾表示，投資者正面臨著結構性牛市的開端 ——換句話說，受央行政策所限，市場可能不會出現大幅的上漲或下跌。
匯市方面，機構看多歐元/美元、歐元/日元，中期對英鎊持建設性看法，對美元存看法分歧。
美元有望上漲1.5%
道明證券分析了當前美元貿易加權指數對5個指數的1個月滾動的日收益（one-month rolling beta(daily-return)）情況。這5個指數分別為：對沖基金研究（HFR）宏觀指數、花旗Paker全球外匯基金經理指數、HFR全球對沖基金指數、巴克萊外匯基金經理（Barclays FX Manager）指數、法興趨勢（SG Trend）指數。
該機構指出，數據顯示了美元貿易加權指數對這5個指數的beta收益的2年平均百分比水平。從中可以明確的是，市場並沒有做空美元（圖中顯示，美元貿易加權指數對5大指數的百分比遠高於2年平均水平）。
該機構進一步指出，即便考慮了新興市場因素，美元貿易加權指數的當前水平仍處於波動區間的80百分位水平位置。該機構補充稱，從美元貿易加權指數百分比的6個月變化情況來看很有趣，當前美元的倉位水平暗示著美元將繼續上漲1.5%。因此，儘管當前市場做多美元，但美元的上漲空間尚未完全反映到價格中來。
但另一方面，該機構補充道，投資者也可能削減美元敞口，並認為，這樣做需要投資者在增長/風險的難題上有足夠的決心，特別是在涉及歐洲的問題上。
看空美元，看多歐元/美元、歐元/日元
美銀美林基於當前市場狀況，表示目前市場正處於“金發女郎效應”的情景中—— 經濟高增長、低通脹，以及鴿派的央行，因而認為美元將會走弱，且需要更好的全球經濟數據來觸髮美元走弱。
該機構預期，全球經貿緊張局勢即將達成協議；在英脫歐方面，預期英首相梅與工黨科爾賓之間甚至可能在本週就關稅聯盟達成一致。該機構稱，儘管風險資產的估值和倉位持續上升，但當前環境仍有利於風險資產。
該機構稱，在全球當前的理想環境下，通常美元會走弱，但這仍需要美國以外的其他國家更好的經濟數據來支持。該機構認為，中國經濟增長已企穩，儘管剛剛公佈的PMI數據不及調查預期，但仍顯示復甦跡象；甚至連歐元區在上周公布的數據也出現好轉，其中，歐元區一季度的GDP數據高於市場預期，失業率降低，且德國通脹超預期。
此外，該機構補充道，儘管美元指數當前獲得支撐，但若歐元區數據在市場risk-on模式的環境下繼續改善，正如該機構預期未來數月將會發生的那樣，那麼這將有利於歐元/美元，以及歐元/日元。該機構認為，當前主要風險在於美歐貿易的緊張局勢，不過該機構對此持樂觀態度。
英鎊中期持建設性看法
三菱日聯銀行基於上周英國央行的貨幣政策決議，中期對英鎊持建設性看法。該機構指出，今年以來，英鎊是G10國家貨幣中表現最好的，並認為主要的基本面因素在於對英脫歐時間延後及軟脫歐的樂觀看法，儘管未排除在10月底仍有“無協議”脫歐的風險。
該機構稱，英央行相對鷹派的政策立場，也對英鎊有支撐作用。與其他幾大央行的“轉鴿”路徑不同，英央行上週表示，為讓通脹水平持續靠近2%的目標水平，“漸進（gradual）”而“有限制（limited）”的緊縮貨幣政策將是合適的。
該機構提及，此前，美聯儲和加央行都放棄了繼續加息的傾向。歐央行表示在2020年前將不再加息。作為央行“鴿派”的極端，澳聯儲和紐聯儲表示，他們將認真考慮降息的可能性。
該機構稱，當前英鎊上方的強阻力區間在1.3200-1.3400之間，而歐元/英鎊的支撐位在0.8400-0.8500之間。該機構預期這些關鍵價位（區間）將持續下去，除非英脫歐有意外進展。
