加入全球宏觀市場實時解讀群，掌握市場資訊最新動向，和WEEX一起交易（本群已破百人，添加群管理員微信：WEEX_Miya，發送入群申請）

本週二（4月23日）美股高開高走，並創下歷史最高收盤價2933.68。然而，不少分析師對此不買賬，依然堅持看空美股。

德銀旗下資管公司DWS的首席投資官和策略師David Bianco認為，未來1-2個季度，美股公司收益可能不會令人滿意，投資者需要為此做好準備。Bianco提醒投資者，需要開始思考在如今已大幅上漲的市場中，如何保住自己的投資收益。

Bianco指出，標普500指數目前估值合理，不認為估值過高，但也不期待市場將會繼續提升該估值水平。

Bianco認為，即便標普500指數近期創出歷史新高，那麼這一新高將僅僅是略高於2018年9月時的高位2,930點；同時，預期美股公司利潤在經歷了平淡的第一季後，將以緩慢的速度在第二季度回升。

儘管Bianco不認為標普500指數會在今年夏季下跌5%，但該機構正在減少美股的風險敞口，並預期標普500指數在今夏將維持在2,750~2,950的窄幅區間內。

關於今夏的美股投資計畫，Bianco表示繼續看好銀行股，因為這些股票將從美聯儲停止降息中受益。同時，Bianco也看好通訊類股，因為有強大的廣告收入能力。

相反，Bianco表示，該機構正減少持有科技和健康醫療類股票，同時增加投資工業、必需消費品、房地產和公用事業類公司股票。

Bianco稱，今年秋季將重點關注兩大事件——（1）美國2020年財政預算方案，（2）英國立法通過有序脫歐方案的可能性。

他進一步指出，假如這些方案都通過，且美國GDP增速在2019年下半年向2%靠攏，同時，標普每股淨利潤（EPS）增長回到5%以上的趨勢增速，那麼預計標普500指數可能在年末或者明年1月上漲至3,000點附近。而這距離當前價位也僅剩3%的漲幅。

 

（標普500指數日線圖，由WEEX一起交易製圖）

除了上述事件需要關注以外，在美聯儲政策方面，仍有可能再次發生政策轉變。

BMO資本市場部美國利率策略負責人Ian Lyngen對彭博表示，若美聯儲政策在不遠的將來再次發生轉變，將令隱含波動率上升、破壞美聯儲信用，同時導致收益曲線再度倒掛。Lyngen指出，這任何一種情況都是大家不希望看到的。

不過，與以上觀點相左，瑞銀策略師Daniel Waldman團隊認為，投資者對於全球經濟增長太過悲觀，這將有利於股市。Waldman指出，在美聯儲轉鴿和全球實際利率大幅下行的影響下，美股出現上漲，且市場定價中反映了對美國經濟增速穩定、而非增長加速的預期。

Waldman認為，這為美股的進一步上漲預留了空間，儘管還需要經濟增速提升的信息確認。

此外，Waldman認為中國信貸增長有好轉跡象，該數據在此前出現了反彈。瑞銀表示，假如中國經濟增速提升，將提振中國股市的價格。但與2016年不同，Waldman不認為其餘新興市場股市和貨幣將從中國的利好中受益。但不是每個人都同意這一點。

 

（中國A股的市盈率估值，全部A股市盈率 vs A股剔除金融股後的市盈率，來源：Topdown Charts）

匯市方面，機構短線看多美元/日元，繼續看多澳元/紐元，認為英鎊/美元戰略中性，歐元/英鎊未來3-12個月目標交易區間0.85-0.87。預計加央行4月會議維持政策利率不變，措辭更鴿派。

商品方面，機構上調布油目標價。

美元/日元短線看多，中長期看空

加拿大帝國商業銀行（CIBC）預計美元/日元在未來數月將走低，預計三季度將跌至106，一季度跌至104。該機構表示，隨著三大央行維持當前政策不變，貿易和英脫歐的緊張局勢持續消退，風險已有所提升。這導致了貿易加權的日元匯率自年初高位已下降了5%。央行政策降低了市場波動率，也令包括日元在內的避險資產走弱。

該機構稱，鑑於短期內鮮有風險事件，持續的低波動率將在短期內提升日元交叉盤匯率。從長期來看，該機構認為日元將仍是G10國家貨幣中估值最低的，特別是考慮到全球利率的提升令利差縮小。隨著秋季日本消費稅的施行，日央行將在年內維持當前政策。下一次的政策收緊或將要等到2020年，因為儘管年初以來經濟表現疲弱，但經濟增速預計將出現反彈，這得益於日本國外需求增加和中國經濟的恢復。這些都將在更長的時期內支撐日元匯率。

荷蘭國際集團（ING）基於技術分析的角度，維持在近日看多美元/日元的觀點。該機構指出，美元/日元當前在觸及長期下行趨勢下緣112.05左右的位置出現反彈，並預期美元/日元將出現反抽至該下行趨勢的上方，且將保持上升趨勢。

該機構表示，收盤位於下行趨勢上方將作為進一步持續上漲的開端信號，上方水平阻力位在114.00-114.55區間，而目前上方的第一個阻力位是位於上行通道的上緣113.50左右的位置。

該機構補充道，收盤位於111.70左右的水平支撐位上方，將在短期內對美元/日元造成些許負面影響，但下跌概率似乎有限，下一個固定支撐位是在處於上升中的MA-50的111.24位置，以及處於平坦走勢的EMA-200的111.11位置。

英鎊/美元戰略中性

摩根士丹利基於最新脫歐進展，對英鎊/美元維持戰略中性態度。該機構稱，英政府與工黨之間的協商將在復活節後恢復。為了能達成英脫歐協議，工黨的支持不可或缺。民意調查顯示，5月23日歐洲議會選舉在即，英國保守黨和工黨都面臨損失。假如英脫歐協議能在此之前通過，那麼將可避免參加選舉。本週將會揭曉協議是否有可能在選舉之前達成。

該機構補充道，從技術面看，若要維持中期結構性觀點，英鎊/美元將需要守住1.2773的位置。

歐元/英鎊未來3-12個月目標交易區間0.85-0.87

丹斯克銀行將歐元/英鎊目標交易區間0.85-0.87的時間由未來1-3個月調整為未來3-12個月。該機構解釋稱，由於英脫歐時間延長，而當前沒有任何理由相信首相梅的脫歐協議會很快達成，或跨黨談判可以很快獲得成功，所以認為，短期內很難看到支撐英鎊進一步上漲的有利因素。該機構表示，隨著10月份這個新的脫歐截止時間的臨近，越來越難預測將會發生什麼結果。不過，該機構認為進一步延長脫歐時間的可能性較大，因而預期歐元/英鎊在未來3-12個月將維持在0.85-0.87區間。

該機構補充稱，假如在10月末發生了無協議脫歐，那麼預期歐元/英鎊將升至1附近。假如順利達成首相梅的脫歐協議，那麼預期歐元/英鎊將降至0.83。該機構表示，預計歐元/英鎊在未來1個月和3個月的目標價為0.86（此前為0.83），未來6個月目標價0.86（此前為0.82），未來12個月目標價0.86（此前為0.83）。

加央行4月會議前瞻

美銀美林預期，加拿大央行將在4月24日的貨幣政策決議中維持隔夜利率1.75%不變，並認為，受到一季度疲弱的經濟活動數據的影響，本次會議聲明將比3月會議聲明更偏鴿派。同時，該機構認為，加央行或可能將“隨著未來加息時間的不確定性增加……”這句話從政策聲明中刪除。該機構表示，價格上漲壓力已在很大程度上減弱，為加央行更加鴿派的貨幣政策騰出空間。

該機構預計，加央行將在本次貨幣政策報告中將2019年GDP增長目標由1.7%下修至1.5%，並可能同時下調2020年GDP增長目標。該機構認為，在接下來的2019年年內，加央行將保持政策不變，並呈現鴿派基調，但在2020年或將繼續貨幣政策刺激中退出。

該機構認為，美元/加元在週三可能上漲。

儘管利率決議將與市場預期一致、保持不變，但仍然認為，加央行很可能將軟化當前加息的立場或轉向中立。雖然軟化加息立場可能對匯率不會有實質影響，但轉向中立將明確加央行已放棄今年的緊縮政策，而與美聯儲保持一致。在此情況下，該機構預計美元/加元將出現快速上漲。

與此類似，道明證券同樣預期加央行將維持利率1.75%水平不變， 並預期貨幣政策報告中將下調2019年GDP增長預期0.2百分點。該機構表示，將期望從加央行的前瞻中發現更加鴿派的表述。同時，該機構認為，加元將持續在正反兩方面的影響下掙扎，包括加拿大國內更為疲弱的經濟，以及全球經濟的好轉。因此，該機構戰略性看空加元/澳元、加元/瑞郎。

繼續看多澳元/紐元

北歐銀行維持對澳元/紐元的結構性觀點，目標價1.10。該機構表示，澳元/紐元的表現正如預期，由於澳大利亞與中國信貸週期的關聯更為緊密，中國經濟數據反彈對澳元的利好要多於紐元。同時，對於澳聯儲和紐聯儲的政策展望也支持當前進一步看漲澳元/紐元。因為目前而言，紐聯儲相比澳聯儲表現更為“鴿派”。相關遠期利率協議的定價中暗示了澳元/紐元將升至1.10的水平。

上調原油目標價

摩根士丹利將二、三季度布倫特原油的目標價分別由70美元/桶、75美元/桶，上調至75美元/桶、77.5美元/桶。該機構對布油的長期目標價維持在65美元/桶不變，並預計，截至2019年底，伊朗原油日產量將降至210萬桶/日（3月產量為270萬桶/日）；沙特產量將升至1030萬桶/日。此外，截至2020年底，預計沙特產量達到1050萬桶/日。該機構表示，考慮到利比亞和委內瑞拉產量仍可能繼續下行，因此國際油價還有上漲空間。