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4月24日，加拿大央行將會公佈4月利率會議決議，比起“眾所周知”的結果，市場對於加央行有關經濟前景和油價波動的措辭還“有那麼一點小期待”。

然而，就算是這麼一點“小期待”也很有可能落空。包括加拿大國民銀行、加拿大皇家銀行在內的多家投行都發佈報告或研究稱，至少在2019年別指望加央行“搞事情”了。

從利率路徑的角度來說，緊緊跟隨美聯儲加息步伐的加央行政策利率在歐美央行中也處於相對較高的位置，更大的調整空間也給了加央行繼續“潛水”的底氣。

 

（美、歐、加、英、澳央行政策利率走向，來源：各國央行、加拿大皇家銀行）

眾投行：加央行已經進入“潛水”模式

加拿大皇家銀行高級分析師Josh Nye近期發佈報告稱，受到非能源經濟增長帶動，今年一月加拿大GDP出現超預期增長，間接為加拿大央行“近期經濟波動只是短暫現象”提供了支撐。但即使今年餘下時間加拿大經濟維持增長，大概率也不會強勢到推動加拿大央行進行加息的地步。

加拿大國民銀行分析師Paul-André Pinsonnault指出，在今年一季度加拿大GDP隨著油價反彈帶動投資增長、就業數據和居民消費強勢回暖帶動創下了近13個月以來最大漲幅。受到數據鼓舞的加央行行長Stephen Poloz在今年4月1日公開講話自誇“近期經濟數據與加央行之前的預判基本一致”。

不過Poloz行長在講話中也承認，在外部經濟存在不確定性的情況下，出口和商業投資仍將會拉動加拿大經濟增長，同時樓市仍將成為拖累因素。Pinsonnault分析稱，加拿大央行“潛水”多久很大程度上要看美聯儲的“臉色”，同時也要等年初跳水的加拿大樓市銷售數據回暖。

 

（加拿大房屋銷售數據，來源：加拿大國民銀行）

Pinsonnault總結道，從通脹風險到經濟數據預期來看，加央行都屬於“等得起”的那種類型，有充分的餘裕和美聯儲一起“潛水”，2019年加央行調整政策利率的可能性不大。這一觀點也具有相當普遍的代表性。

路透4月中旬發佈的對於40餘名經濟學家的調查顯示，所有人都認為加央行4月會維持政策利率，同時有60%的經濟學家認為加央行將“潛水到年底”

25年市場老兵：加拿大基本面瑕疵不少

廣受華爾街尊敬的市場老兵Marc Chandler在今年4月的貨幣前瞻中指出，雖然加拿大一月GDP出現超預期增長，但許多基本面數據持續走低仍然是不可忽略的利空信號。

Chandler表示，經濟利好、油價回暖以及美加（主要是美債跌得快）利差縮小可能會在加央行4月利率政策會議前構成利好加元/美元的支撐。但不可忽略的是，加拿大的貿易帳持續惡化，去年12月至今年1月的加拿大貿易逆差創下了歷史紀錄。同時非原油出口項目自2018年中開始持續緊縮，今年一月才勉強錄得了三個月來首度增長。