截至目前，美國股市在四月裡都可謂是風平浪靜，標普500指數沒有一天的漲跌幅是超過了1%。

同樣耐人尋味的還有，在3月26日以來的近17個交易日中，該指數高開15次，開盤累計漲幅97.9點，收盤上漲87.8點，也就是說近期股指除了消化隔夜漲幅外，什麼也沒做，甚至還回調了10多點，完全就是在“吃老本”。

對此，來自華爾街的分析師開始懷疑，這是否意味著“暴風雨前的寧靜”？

其實這也並非空穴來風。近期，芝商所CBOE“恐慌指數”（VIX）也在持續下滑，截至上週五收盤報12.09，較去年高點回落2/3。值得注意的是，美國股市在2018年1月和10月分別出現大幅下跌前，VIX都曾徘徊於低點附近。

 

與此同時，還有美股成交量的萎縮和技術指標的背離，也都讓人無法忽視。

MarketWatch援引道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）指出，上週一包括紐約證券交易所 和納斯達克交易所在內的綜合交易量只有57億股，創下去年9月10日以來新低，還不及平安夜交易半天的水平；如果以10天平均值計算，則為9月12日以來新低。並且如果交易量在後半個月還未有起色，那麼4月的平均交易量可能會創下2013年以來最差的4月表現。

美銀美林首席策略師Michael Hartnett對此表示，推動股票等風險資產上漲的一個關鍵力量——流動性正在接近頂峰，隨著美聯儲貨幣政策轉向對市場的支持作用逐漸消散，美股面臨見頂壓力。

美國銀行財富管理公司(US Bank Wealth Management)首席股票策略師Terry Sandven則認為，儘管股市在今年剩餘時間內可能會走高，但是可能漲勢受限。因為自12月份的低點以來，股票價格穩步走高，而盈利增長放緩。這是一個長期的脫節。當盈利增長速度降低時，很難想像股票價格會有意義地走高。

而在技術指標方面，iSPYETF.com創始人Simon Maierhofer在4月7日發布的《利潤雷達報告》（Profit Radar Report)中提到，衡量資金流向變動的關鍵指標Chaikin Money Flow明顯背離，暗示著美股漲勢或接近尾聲。

 

目前標普500指數未來12個月動態市盈率已經升至17倍，不僅高於歷史均值15.5倍，距離公允價值17.4倍並不遙遠，這也限制了指數的上漲空間。

Maierhofer還在對標普500期貨的水平交易量（以價格計算而非日期交易量計算）進行分析後指出，標普500指數的當前阻力位在2920點左右，這也是其未能繼續大幅走高的另一個原因。

不過他也強調，美股在去年12月的大幅上漲之後，當前的上行勢頭仍然是積極的，因此並不建議做空，除非能夠標普500指數在達到2921後出現熊市逆轉，或者跌破2860點。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。