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儘管黃金近日在努力地吸引投資者，但資本卻仍持續流入股市。

全球最大資產管理公司——貝萊德的一位基金經理Thomas Holl提醒大家，市場情緒可能發生反轉。

Holl在日前接受彭博採訪時表示，投資者應該注意到在去年10月、12月，當風險資產出現大幅回撤時，黃金證明了其避險屬性，在美元保持強勢的情況下仍出現大幅上漲。

近來隨著美股接近歷史高位水平附近，黃金價格表現掙扎。截至本週二（4月16日）收盤，標普500指數距離去年創下的歷史最高點位僅差1.19%。

截至發稿時間，黃金/美元交投在1276美元/盎司的水平附近。

 

（黃金/美元vs美元指數日線圖，已標註黃金1,300阻力位，由WEEX一起交易製圖）

但Holl稱，對於投資多元化的投資者來說，應該會對黃金在去年四季度的表現感到非常滿意。他表示，投資者不應過度關注黃金短期的波動，而應關注黃金長期的上漲潛力，特別是在美聯儲貨幣政策已“轉鴿”的情況下。

Holl認為，對於思考黃金未來3、6、12個月表現，美聯儲的態度非常重要。

儘管一些分析師認為，黃金將在低通脹環境下掙扎，Holl表示，相比於實際利率水平而言，低通脹環境真的沒那麼重要。美國實際利率水平在美聯儲宣佈年內不再加息後，已出現了大幅下行。美國10年期實際利率已從年初的96基點下降至當前的58基點。

Holl指出，黃金往往在實際利率低於1.5%水平時表現較好，而在實際利率水平為負時，黃金的表現會更好。

Holl表示，當前的基礎預期是：全球經濟將保持溫和增長。而假如有任何意外的衝擊，那麼投資者為了尋求避險，將令黃金迎來一波上漲。

匯市方面，機構看多歐元/美元、英鎊/美元，建議逢高做空美元/加元。

歐元/美元中性，短期有望升至1.15，看多英鎊/美元

法興銀行對歐元/美元持戰略中性態度，但認為未來1-2周歐元/美元將有望上升至1.15的水平。該機構表示，當前似乎看到了歐元/美元的空頭回補跡象，但同時也有不少投資者逢低買入。花旗驚奇指數的歐元區指數在去年夏天首次超過了其美國指數，但市場仍有投資者期待其歐元區指數相比美國指數將繼續上漲。

這令歐元/美元跌至交易區間下緣，但要吸引更多買家參與，歐元/美元需要反彈得更高。而實際上，該機構指出，如果歐元/美元不繼續上漲，恐怕潛在買家將失去購買意願，從而令歐元/美元進一步下跌。該機構預期歐元/美元或有望突破1.1350，在未來1-2周升至1.15。

美銀美林基於全球政治發展狀況給出了相關匯市的看法。該機構指出，在貿易保護、意大利及英脫歐事件方面，目前已排除了最壞的可能性，但大量不確定性及風險仍然存在。該機構表示，儘管此前保持樂觀的態度被證明是對的，但目前仍有擔憂——只排除了最壞的情況下，全球經濟仍然遭受其負面影響，且大量不確定性仍然存在。

儘管風險仍然存在，該機構目前繼續保持樂觀態度，並預期全球經貿緊張問題將達成協議，英脫歐協議將最終形成。雖然意大利問題仍然是一個長期的風險點，但不認為債務可持續性會成為今年的問題。此外，該機構預計中國和歐元區數據在年內將繼續改善。

該機構繼續看多今年的歐元/美元和英鎊/美元。但基於以上討論，未來數月的風險仍然存在，將繼續緊密關注。

逢高做空美元/加元，建議掛1.35空單

摩根士丹利認為美元/加元應逢高賣出，建議在1.35的位置掛空單。該機構維持美元/加元交投在1.3250-1.3700區間的看法，但預期原油價可能在未來上漲，以及加拿大央行的表述可能轉向鷹派。該機構表示，當前原油價格的下跌，為在1.35的位置做空美元/加元提供了不錯的入場點，預計全球原油供應縮減將支撐原油價格，特別是在全球經濟增速出現反彈的情況下。同時，寬鬆的金融環境和緊張的勞動力市場都可能令加拿大央行有鷹派的傾向。

三菱日聯銀行短期對加元持中性態度。該機構包含利差和原油價因素在內的回測模型顯示，加元表現遜色。三月中以來，即使在紐商所原油價上漲了10%的情況下，都沒能提振加元。

實際上，在短期公允價值+/-2個標準差的區間範圍內，美元/加元當前價位處於該區間上緣附近。因此，假設美元沒有擴大上升的趨勢，那麼當前加元進一步下跌的空間也有限。